疫情扰动多业务受累，保持新业务投入盈利承压

阿里巴巴-SW在2022年3月季度受疫情及宏观因素影响，核心电商盈利能力略有降低，预计经调整EBITA利润为308亿，同降22%。国际商业收入同增7%，云计算收入同增15%。预计公司3月季度合计经调整EBITA为142亿，EBITA margin 7.0%。公司目前估值处于历史低位，但长期仍具竞争实力，随着未来优化投入利润有望逐步迎来拐点，维持“买入”评级。