社交业务强劲增长，未来可期

根据安信国际证券的报告，赤子城科技在2021年实现了营业收入23.6亿元，同比增长99.7%，毛利为10亿元，同比增长33.3%，毛利率为36.2%，较去年下滑8.9个百分点。由于公司在2021年有较多的股权激励计划实施及相关一次性会计开支，导致净利润端亏损3.9亿，剔除这些影响后公司21年经调整净利润为3.1亿，同比增长99.5%。社交业务贡献主要的收入和利润，预计今年仍将快速增长。2021年，公司增值服务业务收入主要来自于社交板块，实现收入人民币20.6亿，同比增长2.1倍；毛利率由2020年的45.1%下滑至2021年的36.2%，主要是因为新推出的社交应用Yumy正处在市场推广期，尚未形成规模效应。社交产品矩阵的综合MAU截至2021年12月末已达2179万，同比2020年全年平均月活接近翻倍。我们预计2022年公司社交产品矩阵的月活用户MAU仍将保持快速增长，至22年年末有望突破3000万大关。