产能扩充&客户开拓共振，运动鞋代工龙头业绩优异

华利集团是一家运动鞋代工企业，2021年实现营业收入人民币174.70亿元，同比增长25.40%。前五大客户集中度提升，新品牌合作放量可期。2021年新产能释放较多，未来产能增长趋向平稳。利润率爬升并稳定在高位，行业困境下显龙头风范。展望未来，公司在运动鞋代工领域的份额将继续提升，盈利稳定性强。公司目前估值处于上市后较低位置，维持“推荐”评级。