传媒行业周观察：新一代虚幻引擎发布，关注元宇宙技术进展

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体跌幅4.24%，同期沪深300指数下跌1.06%，板块跑赢沪深300指数3.18%，位列所有板块第27位。截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为26.23，低于历史均值43.96（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为110.38%，低于历史估值溢价率均值232%。 行业事件：（1）刘强东卸任京东集团CEO，徐雷接任。（2）今年清明档电影总票房1.2亿元。（3）Meta正在开发元宇宙虚拟货币扎克币。（4）CTR发布22年2月广告市场大盘与变量报告。（5）微信支付：已在所有试点区域中全面开放对数字人民币的支持。 投资观点：元宇宙仍为22年传媒板块最值得关注的主线之一，重点关注虚拟人、NFT相关概念的落地情况。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力，预计今年上半年互联网监管规则有望明晰、下半年财务数据增速有望逐步恢复，互联网板块有望在今年提供投资机会。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 行业观点：游戏：目前游戏行业仍处于监管周期之中，整体表现存在一定压制； 在版号收紧的背景之下，新游戏上线数量与时间受到较大影响。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现；若游戏版号恢复，则有望带来业绩弹性。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、心动公司。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界（新产品22Q1将释放较多业绩）。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄确定性强）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。 长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期，游戏版号限制。 一、上周市场表现回顾：跌幅4.24%，排名第27位 （一）上周传媒板块整体涨幅4.24%，排名第27位 上周传媒（申万）指数整体涨幅4.24%，同期沪深300指数下跌1.06%，板块跑输沪深300指数3.18%，位列所有板块第27位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是*ST游久（15.74%）/全通教育（9.11%）/学大教育（8.5%）/梦网科技（7.54%）/博瑞传播（7.31%）领涨。湖北广电（-17.16%）/宣亚国际（-15.87%）/鼎龙文化（-12.73%）/中文在线（-11.99%）/天下秀（-11.64%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是平安好医生（10.27%）/京东健康（8.01%）/理想汽车-W（2.73%）/众安在线（1.32%）/哔哩哔哩-SW（1.13%）领涨。 万国数据-SW（-10.17%）/华虹半导体（-7.21%）/舜宇光学科技（-6.43%）/金山软件（-6%）/瑞声科技（-5.66%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至上周五，传媒（申万）指数市盈率为26.23，低于历史均值43.96（2015年至今）； 当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为110.38%，低于历史估值溢价率均值232%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《心居》/《余生请多指教》/《原来是老师啊！》/《特战荣耀》/《玉面桃花总相逢》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《王牌对王牌第七季》/《大侦探7》/《最强大脑第九季》/《春天花会开》/《一往无前的蓝》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）整体票房1.09亿（不含服务费）；2022第14周观影人次共333万人；平均票价（不含服务费）33元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《神奇动物：邓布利多之谜》/《精灵旅社4：变身大冒险》/《月球陨落》/《密室逃生2》/《边缘行者》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.20亿/0.19亿/0.17亿/0.15亿/0.10亿，当周票房比例分别为18.1%/17.0%/15.6%/13.8%/9.4%。 图表9上周艺恩AppTOP 5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房68.3%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（17.3%）/大地院线（8.9%）/中影南方新干线（8.8%）。2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房67.3%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（26.3%）/大地影院（7.8%）/横店院线（6.2%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、原神、梦幻西游整体表现突出，网易明日之后与第五人格重回前十。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、穿越火线、和平精英、火影忍者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.4.4-2022.4.8（本周一~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域稳居第一，和平精英基本稳居第四；云上城之歌基本居第二，美味披萨波动较大。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.4.4-2022.4.8，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP2以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》基本稳定在畅销榜TOP5以前，《大话西游手游》、《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20左右。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在25名上下；吉比特《问道》排行20名上下，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于58～92名左右，《新笑傲江湖》在84-179名，《梦幻新诛仙》位于29～61名左右，新游戏《幻塔》位于66～110名左右。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162020年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172020年12月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182020年12月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192020年12月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【电商】刘强东卸任京东集团CEO，徐雷接任 据悉，京东集团宣布刘强东将不再兼任京东集团CEO一职，京东集团总裁徐雷升任。刘强东仍将继续担任京东董事局主席一职。根据公告，徐雷后续将负责京东集团各日常运营，继续向刘强东汇报，而刘强东将把更多精力投入到长期战略设计、重大战略决策部署、年轻领军人才培养和乡村振兴事业中。卸任京东集团CEO之后，刘强东仍会参与京东每月SEC（战略执行委员会）会议、经营分析会等，不会彻底远离公司业务。 【传媒】今年清明档电影总票房仅1.2亿元 数据显示，截至4月5日21时30分，在全国影院营业比例不足50%的情况下，2022清明档（4.3-4.5）总票房1.20亿元，观影总人次342.02万，总场次62.79万，是近十年来（除2020年）该档期票房最低值。（中新网） 【元宇宙】Meta正在开发元宇宙虚拟货币扎克币 Meta准备为旗下App推出虚拟代币和加密货币，它们可以用来打赏创作者、借贷、支持其它金融服务。据透露，Facebook的金融部门Meta financial Technologies一直在探索为该公司创造一种虚拟货币。项目仍然处在早期阶段，Meta目前的重点仍然是元宇宙。Meta加密货币的内部命名为Zuck Bucks，它也瞄准了元宇宙世界，可能并不是基于区块链开发的。（新浪科技） 【广告】CTR发布22年2月广告市场大盘与变量报告 报告显示，2022年2月广告市场花费同比和环比分别减少8.5%和15.1%。分广告渠道看，除电梯LCD、电梯海报和影院视频广告刊例花费分别上涨2.8%、11.2%和1.0%外，其他各渠道广告花费同比均有不同程度的下滑。从环比角度看，除影院视频广告投放上涨54.2%外，大部分渠道均呈现两位数的环比降幅。 【互联网】微信支付：已在所有试点区域中全面开放对数字人民币的支持 近期，北京及张家口全域、天津、重庆、广州、福州、厦门，以及第19届亚运会所在的杭州、宁波、温州、金华、绍兴、湖州等地被列为新的数字人民币试点地区。目前微信支付已在所有试点区域中全面开放对数字人民币的支持。用户实名开通微众银行（微信支付）数字人民币钱包后，可以使用数字人民币App或微信进行支付。（36氪） 【互联网】滴滴月付功能下线，4月8日为最后还款日 滴滴月付团队近日发布公告称，为了优化服务质量，月付功能在2022年3月31日24点下线，4月8日将是最后一个双方约定的还款日。对于有信用消费金融服务需求的用户，滴滴月付已与多家银行合作，为用户提供包含多项福利的信用卡服务。据界面新闻报道，滴滴月付客服称，目前“暂时没有收到会重新上架的通知”。（Tech星球） （二）上周重要公告汇总 【星期六】公司发布2021年度业绩快报