钢铁行业周报：疫情影响钢厂生产，钢价有望偏强运行

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为5020元/吨，较上周环比+0.8%，热轧3.0mm价格为5280元/吨，较上周环比+1.9%。本周原材料价格上涨，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比持平； 废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-79元/吨，-46元/吨和-111元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量963万吨，周环比降8.99万吨，其中建筑钢材产量周环比减9.44万吨，板材产量周环比升0.45万吨，螺纹钢本周减产7.78万吨至303.37万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降22.03万吨至1684.74万吨，钢厂总库存629.18万吨，周环比降8.06万吨，其中，螺纹钢社库降0.51万吨，厂库降6.92万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量310.8万吨，周环比升3.41万吨。 投资建议：疫情影响钢厂原料端运输，钢材产出受限，库存下滑，短期钢价有所走强。全国部分地区疫情仍较为严重，影响钢厂原料端运输，钢材产出下滑，本周高炉开工率下降0.76%，日均铁水产量226.10万吨，周环比下降4.17万吨。消费端，疫情影响有所缓和，测算本周螺纹钢表观消费量310.8万吨，周环比升3.41万吨。库存方面，本周钢材社库、厂库均出现下滑。整体看，钢材生产受疫情影响逐步显现，钢材消费有所回暖，钢价有望偏强运行。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 国家统计局：受疫情等因素影响，3月份采购经理指数回落至收缩区间 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，近期，国内多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，我国企业生产经营活动受到一定影响。3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下，表明我国经济总体景气水平有所回落。 同时调查企业反映，随着局部地区疫情得到有效控制，受抑制的产需将会逐步恢复，市场有望回暖。 3月份钢铁行业PMI为44.3% 中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的3月份钢铁行业PMI为44.3%，环比下降3.0个百分点；分项指标中，生产量指数为45.4%，环比下降3.8个百分点；新订单指数为39.30%，环比下降3.9个百分点；新出口订单指数为42.9%，环比下降4.4个百分点；产成品库存指数为31.20%，环比下降4.70个百分点；原材料库存指数环比下降4.5个百分点至38.2%；购进价格指数为65.2%，环比上升7.1个百分点，创2021年下半年来新高。 中天钢铁三轧厂成功试轧直径5毫米规格盘条 近日，中天钢铁集团首包直径5毫米深加工线材在三轧二线顺利完成轧制、落下集卷，这标志着中天钢铁集团已具备行业领先的“极限规格”深加工线材批量生产能力。国内高速线材厂生产的线材规格一般为直径5.5毫米至25毫米，小于5毫米直径的线材则属于高技术含量、高效益产品，对轧制设备和工艺技术有着极高要求，目前，国内具备直径5毫米线材生产能力的钢企屈指可数。 中钢协：2月铁矿石类产品采购成本继续上升 2月份，煤焦类产品采购成本高位波动，铁矿石类产品采购成本继续上升。1月~2月份，炼焦煤累计采购成本同比增长73.94%；冶金焦同比增长16.39%；国产铁精矿同比下降15.83%，进口粉矿同比下降25.42%；废钢同比增长15.59%。 太钢拟建70万吨电炉冶炼不锈钢生产线 近日，山西太钢不锈钢股份有限公司炼钢一厂产品结构优化绿色智能升级改造项目环评对外公示。 太钢不锈拟利用炼钢一厂90t电炉备案产能70万吨（90t电炉搬迁，按1:1比例置换），在太钢原四高炉区域建设一条产能70万吨的不锈钢生产线，主要生产400系及部分300系不锈钢。 高义钢铁年产200万吨高炉矿渣超细粉项目正式投产 3月28日上午，高义钢铁年产200万吨高炉矿渣超细粉项目正式投产。高义钢铁年产200万吨超细粉项目于2021年8月开工建设，总投资2.23亿元，生产所用原料为公司炼铁排放的工业废渣，产品矿渣超细粉具有超高活性，可广泛应用于水泥和混凝土的优质掺合料。 酒钢碳钢薄板厂3月份钢产量创历史最高纪录 近日，随着最后一炉钢水在连铸机开浇，酒钢宏兴股份公司碳钢薄板厂3月份钢产量达到36.6万吨，打破了炼钢系统2005年投产以来单月钢产量35.05万吨的历史最高纪录，为实现首季“开门红”注入强劲动力。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至4月1日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为5020元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为5190元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为5280元/吨，较上周升100元/吨。冷轧1.0mm价格为5620元/吨，较上周升30元/吨。 普中板20mm价格为5190元/吨，较上周升40元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格上涨。截至4月1日，中西部钢厂的热卷出厂价为1570美元/吨，较上周升100美元/吨；冷卷出厂价为1935美元/吨，较上周升55美元/吨；热镀锌价格为1935美元/吨，较上周升55美元/吨；中厚板价格为2100美元/吨，较上周升10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1270美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格分化。热卷方面，欧盟钢厂报价为1555美元/吨，较上周降35美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1630美元/吨，较上周降60美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1700美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为1900美元/吨，较上周升165美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1435美元/吨，较上周升105美元/吨；欧盟钢厂线材报价为1430美元/吨，较上周升20美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。本周迁安铁精粉价格1270元/吨，较上周升115元/吨；武安铁精粉价格1080元/吨，较上周升130元/吨；唐山铁精粉价格1004元/吨，较上周升80元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿1188元/吨，较上周升23元/吨；青岛港印度粉矿955元/吨，较上周升40元/吨；连云港澳大利亚块矿1330元/吨，较上周降5元/吨；日照港澳大利亚粉矿992元/吨，较上周升42元/吨；日照港澳大利亚块矿1330元/吨，较上周降5元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场下跌。本周末废钢报价3200元/吨，较上周升80元/吨；铸造生铁4700元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场稳定，周末报价3540元/吨，较上周持平；淮南焦煤（1/3）周末报价1970元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2270元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.45%，环比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%； 高炉炼铁产能利用率83.76%，环比下降1.68%，同比下降3.41%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降14.29%；日均铁水产量226.10万吨，环比下降4.17万吨，同比下降6.27万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。