非银金融行业周观点：年报落地，关注市场充分反应后的板块低估值配置机遇

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 非银行金融行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 证监会等四部门发文，明确境内企业境外上市信息安全责任。本周《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》征求意见稿发布。要点如下： 1）指导企业妥善管理涉密和敏感信息；2）相关监管部门与境外监管机构安全高效开展包括联合检查在内的跨境监管合作活动；3）删除了原《规定》关于“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”的表述；4）明确境外证券监督管理机构及有关主管部门提出对境内企业以及券商等中介服务机构进行调查取证或开展检查的，应当通过跨境监管合作机制进行；5）证监会或有关主管部门依据双多边合作机制提供必要的协助； 6）继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，不断深化跨境监管合作。 ⚫ 新规体现开放包容与合规安全的双重精神，为解决中概股困局提供了政策基础。当前中概股面临的监管困境在于美方监管对境内审计机构及其审计工作缺乏信任与认可，而解决这一困境关键在于美方监管对中概企业的审计底稿的现场审查。考虑到后续美国PCAOB亲临境内审计机构对相关中概企业审计底稿进行审查的必要性，删除“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”将更好地满足美方监管对审计底稿的审查要求。同时，新规旨在减少不必要的涉密敏感信息进入工作底稿，叠加当前底稿中甚少包含敏感经营数据或信息的现状，将最大限度保护我国国家信息安全，因此新规符合中美双方的利益，为更高效安全的跨境审计监管合作奠定政策基础，当前中概股所面临的史无前例的困境也迎来了圆满解决的“曙光”。 ⚫ 寿险销售压力仍在，车险量质齐升确定性夯实。1）人身险行业2月原保费10907亿元，同比降幅4%，较1月降幅（-4.9%）有所收窄，新单销售压力仍然较大，疫情影响下的理财储蓄意愿仍较为低迷；其中健康险保费持平，但占比较1月末提升3pp至18%，体现居民保障意识向需求的转化仍在稳步推进，我们认为三支柱养老体系的构建有望进一步激活保障需求，市场空间值得期待。2）财产险行业2月保费增速达13.4%，其中车险保费增速达12%，我们认为车险已步入规模提升与成本率改善的双优化通道，增长确定性进一步夯实。 ⚫ 券商方面，资本市场政策利好与制度创新仍是当前板块的主旋律，维持看好评级。在市场艰难时期，更要坚守主线清晰且明确的低估值价值龙头，仍然首推衍生品主线，推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)。 ⚫ 多元金融方面，A股推荐高空作业平台租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)。中概股方面，虽反转行情未至，但政策预期改善明显，行情反复下可逢低建仓博取短期弹性，建议关注富途控股(FUTU.O，买入)、老虎证券(TIGR.O，买入)。 ⚫ 保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，关注转型推动下的新单回暖与需求激活空间；财险拐点已至，期待保费与COR的同步改善；权益市场展望乐观，投资上限放开更添向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国财险(02328，未评级)、中国平安(601318，买入)、友邦保险(01299，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； ⚫ 长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2022年04月03日 孙嘉赓 021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 陶圣禹 021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002 香港证监会牌照：BQK280 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 香港证监会牌照：BPU409 年报落地，关注市场充分反应后的板块低估值配置机遇 ——非银金融行业周观点 看好（维持） 财富管理需求高涨，资管市场百花齐放：——资管行业季度跟踪 2022-03-29 公募规模再创新高，资本市场持续开放夯实板块配置机遇：——非银金融行业周观点 2022-03-27 金融委会议提振市场情绪，建议关注政策激励下的板块配置机遇：——非银金融行业周观点 2022-03-20 非银行金融行业行业周报 —— 年报落地，关注市场充分反应后的板块低估值配置机遇 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4 1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 5 1.3. 基金市场数据 ......................................................................................................... 7 2. 行业动态 ............................................................................................... 11 3. 公司公告 ............................................................................................... 11 4. 投资建议 ............................................................................................... 12 5. 风险提示 ............................................................................................... 13 sMqQnNoM7NbP7NoMqQpNsQfQnNsOjMoOtOaQmNuMMYoPvMMYrMmP 非银行金融行业行业周报 —— 年报落地，关注市场充分反应后的板块低估值配置机遇 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/04/01） ............................................................... 4 图2：本周日均股基成交额及换手率............................................................................................. 6 图3：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 6 图4：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 6 图5：股票承销金额及环比 ........................................................................................................... 6 图6：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 7 图7：IPO过会情况 ...................................................................................................................... 7 图8：股票/混合/债券型基金AUM数量及占比 ............................................................................. 7 图9：股票/混合/债券型基金AUM份额及占比 ............................................................................. 8 图10：股票/混合/债券型基金AUM资产净值及占比 .................................................................... 8 图11：股票型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图12：混合型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图13：债券型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 9 图14：货币市场型基金净申购（认购）份额 ................................................................................ 9 图15：股票型基金发行份额及只数（截至2022/04/01） ............................................................. 9 图16：混合型基金发行份额及只数（截至2022/04/01） ............................................................. 9 图17：债券型基金发行份额及只