直销渠道快速发展，看好业绩加速成长

贵州茅台发布21年年报，实现营收1061.9亿元，归母净利润524.6亿元，拟对全体股东每10股派发现金红利216.75元。茅台酒量价齐升，直销渠道快速发展，系列酒毛利率上行明显，盈利能力继续改善。公司规划营业总收入较上年度增长15%左右，预计22年营收增速将在15%以上。短期疫情冲击减缓，看好公司盈利增长空间。预测公司22-24年每股收益分别为49.95、57.53和65.35元，维持买入评级。