常熟银行是一家以服务小微企业和三农为主的银行,其小微模式已经成熟并具备较强的可复制性。近年来,公司在异地分支机构和村镇银行复制小微模式,异地战略成效逐步显现。预计未来信贷规模有望保持较快增长,净息差在可比农商行中处于领先地位。资产质量保持优异,拨备充足,反补利润空间较大。综合考虑公司基本面情况,给予公司1.2倍2022年PB目标估值,对应目标价9.85元/股,维持“强烈推荐”评级。