21Q4业绩点评：用户生态高质量发展，广告及电商业务增长强劲

快手-W发布21Q4业绩，营业收入244亿元，同比增长35.0%；经调整亏损净额36亿元，经调整净利润率环比上季度改善7.9pct，业绩略超预期。用户生态转向高质量发展，多项用户指标创历史新高，单DAU日均使用时长同比增加32.3%；广告业务收入持续提升，品牌广告收入同比增长超过150%；电商业务GMV达到2403亿元，私域电商模式得到强化，复购率同比增长超5%；营销支出环比下降，销售费用率有望得到优化。我们继续看好快手的内容生态和经营效率提升，预计2022/23/24年公司归母净利润为-183.51/-94.14。