美联储缩表：节奏与资产影响

本报告分析了美联储缩表的节奏和资产影响。美联储加息已经落地，预计5月将开启缩表。历史上的六次缩表中，前五次是为了应对通胀和被动缩表，最后一次是量化宽松后的货币正常化。预计此轮缩表初始规模约为每月200亿美元，月度缩表上限约为1000亿美元。缩表期间，债券市场、股票市场和大宗商品的表现各不相同。国内资产展望中，股票市场应警惕资金外流和风险偏好的压制，债券市场信用扩张偏弱，货币政策仍有进一步放松可能。