美联储缩表：节奏与资产影响

本报告分析了美联储缩表的节奏和资产影响。美联储加息已落地，预计5月将开启缩表。报告回顾了美联储历史上的六次缩表，包括危机前和危机后的缩表。缩表期间，大类资产表现各异，债券市场、股票市场和大宗商品都有所影响。国内资产展望方面，股票市场可能会受到资金外流和风险偏好的压制，价值股可能会相对占优。债券市场方面，由于国内经济基本面仍是主要矛盾，信用扩张偏弱，货币政策仍有进一步放松可能。报告的风险提示包括宏观经济和产业政策的超预期变化。