本周（3.21-3.27）证券、保险和多元金融板块分别下跌4.0%、1.1%、0.9%。上证综指、深证综指、创业板分别下跌1.2%、2.1%、2.8%，沪深300下跌2.1%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为-1.9%、1.1%、1.3%。2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌21.0%、7.4%、9.8%。 核心观点 证券：拥有较高的成长性和拥有α属性的中金、广发、东方等财富管理型券商涨幅居前。券商资产质量、盈利能力不断改善，轻资产业务赋予券商成长性依然被市场低估。从估值上看，行业PB估值已达2019年2月以来的低点。券商无论从成长性还是估值，都到了可以配置的区间。若上周成为市场的“政策底”，则市场底也会到来。当市场信心提升，新发公募规模就会增加，财富管理相关的标的有望迎来拐点，交易量和基金销售量提升都会推动券商的业绩预期； 保险：负债端：根据各险企公布的2月份数据，行业负债端依然没有起色。但行业依然存在积极的因素：银保渠道NBVM改善及保费高增，以及增额终身寿的销售热潮，有望缓解行业的悲观预期。资产端：从2月份社融数据看，后续依然存在降息降准预期，但在信用扩张的大背景下，长端利率大幅下行可能性较低。
