首次覆盖报告：产品力优势稳固，电商高增助力全国扩张

百亚股份是一家专注于个人护理用品的公司，其产品主要包括卫生巾、婴儿纸尿裤和成人失禁用品。公司发布2021年年报，实现营业收入14.63亿元，同比增长16.97%；归母净利润2.28亿元，同比增长24.88%。我国吸收性卫生用品市场广阔，女性/婴儿卫生用品占据主要份额。公司向中高端产品升级成效显著，线上线下协同发展思路清晰，股权激励彰显增长信心。预计未来公司将继续深耕川渝和云贵陕地区核心市场，并逐步向外围扩展，打造第二增长曲线。给予买入评级。