2021年报点评：植发养固协同发展，打开第二增长极

雍禾医疗（02279.HK）发布了2021年年报，经调整归母净利润同比增长32.8%至1.81亿元。公司毛发医疗服务业务包括植发和医疗养固，两大业务之间实现良好转化，44.6%的植发患者在术后选择医疗养固服务，4.4%的医疗养固客户后续选择植发手术。公司医疗机构扩张加速，预计2022年末将扩展至70家，同时，北京、上海的两家综合毛发医院有望于2022年完工并营业。公司推行透明医疗理念，打造透明化、标准化服务流程，持续优化服务质量。我们预计2022-2024年，公司营业收入分别为28.36/37.40/49.43亿元，归母净利润分别为2.21/3.02/4.00亿元，EPS分别为0.42/0.57/0.76元/股，给予“增持”评级。