卫星化学2021年业绩高增长,轻烃一体化拓宽未来成长空间。公司发布2021年报,实现营收285.57亿元,同比+165.1%;实现归母净利润60.07亿元,同比+261.6%。连云港石化C2一阶段项目自投产以来运行良好,稳步提升公司盈利能力,21年乙烷价格保持基本稳定,乙烯均价1036欧元/吨,同比上涨超70%。C3业务方面,丙烯酸及酯量价齐升维持高景气度。公司产能释放有序推进,轻烃一体化助力公司盈利跃上新台阶。预计公司2022-2024年营业收入分别为424、521、599亿元,归母净利润分别为79.6、102.2、123.8亿元,对应EPS分别为4.63、5.94、7.20元,目前股价对应PE分别为9、7、6倍,维持“买入”评级。