湘佳股份发布2021年年度报告,营收同比增长37.26%,其中冷鲜、活禽贡献收入18.26亿元、7.61亿元,同比增长15.04%、52.76%。公司归母净利润为0.26亿元,同比-85.28%;扣非后归母净利润0.09亿元,同比-94.51%。综合毛利率为17.56%,同比-10.26pct;期间费用率为16.74%,同比-3.18pct。21Q4,公司实现营收8.2亿元,同比+25.29%;归母净利润0.36亿元,同比+779.68%;扣非后归母净利润0.31亿元,同比+1195.17%;销售毛利率17.05%,同比+6.73pct;期间费用率为12.77%,同比+3.12pct。公司冷鲜、活禽销量增长显著,价格制约利润增长。公司为华中地区黄羽鸡养殖龙头,公司致力于冷鲜肉禽的生产与销售;随着黄羽鸡行业产能的去化,黄鸡价格呈现上行走势,公司产品毛利率将显著受益于价格提升。同时公司或将于22年实现生猪养殖项目投产,公司整体业绩可期。我们预计2022-2023年EPS分别为1.57元、5.71元,对应PE为26、7倍。