棉花&棉纱期货及期权月报

2022年度1-2月，棉花弱势整理，总体维持21000-22000区间震荡格局，从基本面上看，上下游供需矛盾较为突出，上游轧花厂累库严重，棉花难以实现顺价销售，下游方面，需求疲弱，棉纱库存亦出现累积，订单不足使得纺织厂对于棉花补库热情不高，造成这一情况的根源依然源于全球经济进入下行期，需求疲弱导致欧美等国订单不足，这一基本面情况仍将持续影响3月棉花走势。2022年上半年，棉花交易上需要注意全球经济下行以及滞胀格局产生的利空影响，密切关注欧美通胀形势，由于中国棉纺织行业主要仍是以出口为主，欧美以及全球整体的消费格局对于棉纱价格以及棉花价格影响较大。从中国产业格局来看，目前轧花厂销售困难，价格维持高位，对于棉价有一定支撑，但宏观利空亦将对棉花价格构成不利影响，1月-2月美股出现顶部特征，利空风险资产，棉花期货价格上方空间有限，我们预计22000-23000区间将对棉花构成较强压力。