电力设备及新能源行业EV观察系列2月欧洲新能源车销量：二月销量小幅回升，渗透率持续推进

二月销量小幅回升，渗透率持续推进。欧洲新能源车销量，主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。从2022年2月份销量情况来看，除挪威外，各国同比呈现不同幅度增长。从渗透率来看，主要国家2022年2月渗透率皆持续提升。根据目前已有的2月的7个主要车市的销量，结合主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约78%，预计欧洲2022年新能源车2月份销量近20.26万辆，同比增长30%。未来预计欧洲乘用车将维持在1500万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计2025年700万辆，4年CAGR达32%，2025年新能源渗透率超50%。 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因，早在去年10月，我们已先于市场提示，若根据《2030年气候目标计划》分解到道路运输方面的部分，2030年碳排放量降幅有可能上调至55-60%，目前，欧盟委员会正式提议，将2030年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，目前法案将在未来数月于成员国与欧洲议会谈判。 若法案通过，以此法案为基础，2021年全年欧洲地区纯电新能车渗透率仅为10.59%， 而在2025/2030/2035年 ， 欧洲纯电新能车渗透率预计将达35%/65%/100%；自欧洲确定碳排放目标，2020年以来，欧洲渗透率正在经历跃迁 ，2021年四季度不断跃迁 ，Q1-Q4分别实现新能源车渗透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%， 同比分别增长7.27Pcts/8.47Pcts/9.7 Pcts/18.95Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链更是将自身的产能规划和工厂建设于欧洲布局，未来欧洲的新能源车无论是车型数量还是销量均将进入快速增长期，群雄逐鹿格局将加速形成，为欧洲电动化长期快速发展提供坚实保障。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能源车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 1二月销量小幅回升，渗透率持续推进 新能源销量触底反弹，同比小幅增加。2021年以来，各国疫苗接种加速、经济复苏背景下，消费者对经济回暖的信心也大幅提升。欧洲新能源销量在经历一月的销售淡季后，在二月触底反弹，除英国外，欧洲主要市场新能源销量有所回升。 2月德国、英国、法国、意大利、西班牙、挪威、荷兰、瑞典新能源车销量分别达到5.0、1.5、2.3、1.5、0.6、0.7、0.5、1.1万辆，合计达到15.8万辆，合计同比增长37%，环比增长9.83%。其中德国、法国、意大利环比增速均超过25%，反弹势头强劲。同比来看，除挪威同比下降17%外，其余各国销量均同比上涨，其中英国、西班牙同比涨幅超过100%。 图1：欧洲主要车市2022年2月汽车销量情况（辆） 欧洲主要车市新能源车同比保持增长趋势，环比回升，逐渐走出淡季。欧洲新能源车销量，主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。从2022年2月份来看，车市逐渐走出传统淡季，缺芯影响程度逐渐减弱，从数据来看，欧洲主要国家环比均有回升。 图2：欧洲部分国家2022年2月新能源车销量情况（含BEV和PHEV） 图3：欧洲部分国家2022年2月新能源车销量同环比情况（含BEV和PHEV） 欧洲2月新能源车预计销量20.26万辆，同比增长30%。从欧洲整体销量来看，根据EVsales数据，欧洲2022年1月新能源车销量为15.6万辆，同比增长39%。根据目前已有的2月7个主要车市的销量，结合主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约78%，预计欧洲2022年新能源车2月份销量近20.26万辆，同比增长30%。 图4：欧洲新能源车月度销量情况（万辆） 渗透率持续高增长。从渗透率来看，欧洲各国2月渗透率同比环比继续增长。 同比方面，主要国家2022年2月渗透率皆略有上升；环比方面，欧洲各主要国家稳中有进，德国、英国、法国、意大利渗透率环比分别增长3.23Pct、5.19Pct、2.43Pct、5.34Pct。 图5：欧洲新能源车渗透率同比数据 图6：欧洲新能源车渗透率环比数据 占比来看，纯电销量2022年2月快速上升，销量达到9.3万辆，环比增长17.34%，同比增长54.1%，纯电销量占新能源销量比例达到58.7%，其中，德国、法国纯电销量快速增加。 图7：欧洲地区分季度纯电和插混占比 2021年销量至227万辆，预计22年销量可达318万，同比增长40%，2025年销售量将近700万辆，4年CAGR达32%。目前，在欧洲碳排放法规的倒逼和高补贴政策的推动下，新能源车在2021年快速发展，结合ACEA和EV Sales的相关预测，考虑到欧洲对于新能源车的高补贴政策将在近年来延续、大众、奔驰为首的传统车企平台化车型持续布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以2021年为基年，我们预测2022年欧洲新能源车销量基于：1）欧洲整体车市在20年受疫情影响下销量大幅缩减后，2021年复苏显著，同比增幅超60%，22年将延续强走势；2）2021年上半年欧洲新能源车插混占比提升，结合插混每公里碳排放高于纯电，原有渗透率目标需上调；3）俄乌冲突导致油价大幅上调，利好新能源汽车市场。综上我们预计欧洲在疫情影响之后，2022年新能源车销量约318万辆，渗透率约25%，销量同比增长40%，未来预计欧洲乘用车将在1200万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计2025年新能源车销量为697万辆，4年CAGR达32%，2025年新能源渗透率超44%。 图8：欧洲新能源车销量和增速情况（万辆） 图9：欧洲新能源车销量和渗透率情况（万辆） 2政策奠定高增长，车企引领大方向 2.1主要国家政策不息，电动化进程持续推进 欧洲有望在2035年结束内燃机时代。早在去年10月，我们已先于市场提示，若根据《2030年气候目标计划》分解到道路运输方面的部分，我们预计2030年碳排放量降幅有可能上调至55-60%，在此基础上2030年碳排放为42.75g/km，较原先的规划59.4g/km大幅度趋严；目前，欧盟委员会正式提议，将2030年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，目前法案将在未来数月于成员国与欧洲议会谈判。若法案通过，以此法案为基础，2021年欧洲地区纯电渗透率仅为10.59%，而在2025/2030/2035，欧洲纯电渗透率预计将达35%/65%/100%。 图10：新政下欧洲地区纯电渗透率趋势 图11：新政下欧洲碳排放趋势（g/km） 碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车强势增长的根本原因。2020年欧盟境内95%新车的平均碳排放被限制为95g/km；2021年100%新车的平均碳排放量均需满足该限额，超出标准的车辆将受到95欧/g的罚款，且标准从NEDC升级到WLTP； 到2025年欧盟境内的碳排放量需比2021年均值再降15％，到2030年欧盟境内的碳排放量需比2021年均值再降37.5％。 德国方面，NEDC测算方式下，碳排放逐步下行，但依然超目标近10g/km； 法国方面，WLTP算法下，11月新注册车碳排放下行至101.2g/km，环比-0.8g/km，今年已五次达成2021年碳排放目标，但要完成全年目标依然需要保持。 目前，根据2021年前五月数据，仅有宝马和丰田-马自达两家车企符合2021年的碳排放量限制。欧盟政策要求远高于世界其他地区市场的排放目标并逐步收紧，目前尽管受到二次疫情影响，但政策并未放松。为了避免罚款，欧盟境内的整车厂将会严格依据碳排放目标来进行生产和销售，许多不同品牌、不同款型的电动车将被陆续推向市场。 图12：目前全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严（g/km） 违反欧盟排放标准的潜在罚款非常严重。法规规定如果车企所有车型的平均CO2 排放超出排放标准，超出部分将面临高额罚金：2018年惩罚标准为平均 CO2 排放超出目标值部分，第一个1g/km需缴纳5欧元/辆，第二个1g/km需缴纳15欧元/辆，第三个1g/km需缴纳25欧元/辆，之后超出每1g/km需缴纳95欧元/辆。而自2019年起，排放量每超出目标值1g/km，均需缴纳95欧元/辆。 表1：违反排放标准的潜在罚款较重 碳排放政策将进一步趋严。目前，在前文已提到，欧盟委员会正式提议，将2030年碳排放量降幅上调至55%以上，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，法案将在未来数月于成员国于欧洲议会进行谈判。若此法案顺利通过，欧盟成员国政府将通过加强车辆充电基础设施的建设作为辅助手段，以帮助更严格的污染标准施行。同时车企们也在加快转变速度，普遍计划于2030年实现以电车为主导的生产销售模式，早于全面电气化时代5年。 22年能源车补贴退坡幅度不大，销量仍有上升。欧洲新能源汽车激励政策正在平稳退出，2021年17个欧盟成员国（2020年为20个）为购买电动汽车提供激励措施。德国：单车补贴延长一年至2022年底，随后计划对有资格获得支持的车辆提出更严格的要求。现行政策为20年6月开始，1）BEV：售价4万欧以下的补贴9000欧，4万欧以上补贴7500欧；2）PHEV：售价4万欧以下补贴6750欧，4万欧以上补贴5625欧。 法国：21年7月单车补贴退坡1000欧，22年7月再退坡1000欧。现行政策为21年7月开始，1）BEV：售价4万欧以下的个人购买补贴售价的27%，上限6000欧，4万欧以上补贴2000欧；2）PHEV：补贴1000欧。从法国今年下半年看，退坡1000欧后，销量未见大幅减少。 英国：现行补贴政策期限为2018-2023年。具体为低于50g/km，售价低于5万英镑，续航>112km，补贴购置价的35%，补贴上限为3000欧。 图13：欧洲碳排放政策有望进一步趋严（g/km） 碳排放的趋严也将继续助推各国电动化政策加码。随着远期碳排放目标的趋严，对于车企来说，其面临的电动化的压力也将进一步加大，因此，主要国家车企和供应商皆对欧盟和政府提出政策和补贴端相关要求，在此基础上，预计未来各国电动化持续性加码将成为常态。 渗透率跃迁，欧洲电动化持续推进。自欧洲确定碳排放目标，2020年以来，欧洲渗透率正在经历跃迁，继2020年同比高速增长后，2021年全年四季度不断跃迁，Q1-Q4分别实现新能源车渗透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%，同比分别增长7.27Pcts/8.47Pcts/9.7 Pcts/18.95Pcts。进入2022年后，1月-2月欧洲新能源车渗透率同比分别增长5.6Pcts、7.1Pcts，达到21.08%、22.12%。 图14：欧洲新能源车渗透率正在经历跃迁 从主要国家来看： 德