非金属建材行业周报（22年第11周）：需求有序恢复中，水泥价格企稳回升

住建部明确建筑节能相关目标，绿色建材有望受益。3月11日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，其中提出到2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，完成既有建筑节能改造面积3.5亿平米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平米以上，装配式建筑占当年城镇建筑比例达30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上。为实现以上目标，促进绿色建材推广应用势在必行，发文中明确加大绿色建材产品和关键技术研发投入，推广高性能混凝土、高性能砌体材料、结构保温一体化墙板等，同时要求加快绿色建材产品认证，建立健全绿色建材采信机制，双碳政策背景下，提前进行绿色建材相关产品业务布局的企业有望更加受益。 节后复工逐步开启，关注低估值优质龙头。新年伊始，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素，市场恐慌情绪尚未消除，各大指数弱势运行，而同期，央行、发改委等均不断出台相关措施加速“稳增长”发力，两会再次明确“稳增长”目标。目前行业进入下游需求复苏阶段，“稳增长”持续强化的背景下，传统经济动能有望发挥一定托底作用，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：随着天气好转，水泥市场需求呈现缓慢提升趋势，其中南方地区需求基本恢复到7-8成，北方地区受气温低、疫情反复影响仅有2-4成水平。整体来看，随着需求逐步回升，以及成本上涨驱动，多地水泥价格呈现上涨趋势。截至3月11日，全国P.O42.5高标水泥平均价为515.2元/吨，环比上涨0.53%，库容比为60.63%，环比下降3.4个百分点。短期来看，下游需求恢复有望逐步加快，水泥价格有望保持企稳回升，建议积极关注“稳增长”背景下的下游基础设施建设项目落地情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：市场需求正在逐渐恢复中，下游各地区加工厂接单逐步恢复，但尚未恢复至正常开工状态，其中华南整体情况略好于其他区域，公共卫生事件影响局部地区工地施工，北方区域价格进一步下调后出货有所好转。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2384.2/吨，环比下降1.81%，重点省份生产企业库存为3998万重箱，环比增加281万重箱。短期建议关注下下游加工厂接单和社会库存消化情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场价格主流维稳运行，缠绕纱个别厂报价小涨，合股纱价格有所松动，电子纱市场近期价格仍偏弱，短期价格或调后趋稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、志特新材、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.3.14-2022.3.20） 市场表现一周回顾 2022.3.7-2022.3.13，本周沪深300指数下跌4.22%，建筑材料指数（申万）下跌4.31%，建材板块跑输沪深300指数0.09个百分点，位居所有行业中第16位。 近三个月以来，沪深300指数下跌14.81%，建筑材料指数（申万）下跌9.25%，建材板块跑赢沪深300指数5.56个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌14.10%，建筑材料指数（申万）下跌18.41%，建材板块跑输沪深300指数4.31个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为水泥管（+5.7%）、门窗幕墙（+0.9%）、玻璃（-1.4%）；居后3位的板块为：陶瓷、瓷砖（-8.0%）、塑料管（-6.7%）、涂料（-5.9%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：尖峰集团（+32.9%）、嘉寓股份（+13.8%）、青龙管业（+9.9%）、国统股份（+7.6%）、韩建河山（+6.9%），居后5位的个股为：旗滨集团（-13.0%）、万里石（-12.9%）、四方新材（-11.1%）、丽岛新材（-10.1%）、东鹏控股（-10.1%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比上涨0.53%，库容比环比减少3.57个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为515.2元/吨，环比上涨0.53%，同比上涨18.57%。 本周全国水泥库容比为60.63%，环比减少3.37个百分点，同比提高0.88个百分点。 价格上涨地区主要为江苏、山东、河南和湖北，幅度20-50元/吨；价格回落区域为重庆、甘肃和陕西，幅度20-60元/吨。三月上旬，国内水泥市场需求继续缓慢提升，不同地区企业出货率环比增加10%-20%，南方地区需求基本恢复7-8成，北方地区受限于气温低、疫情复发影响，仅恢复到2-4成水平。价格方面，随着市场需求逐渐提升，以及煤炭、油价和运费等成本上涨驱动，多地水泥价格呈现上涨态势。总体来看，华东、中南和西南地区中江西、湖南、广西和贵州需求表现较为低迷，其他省份需求恢复尚可，预计下周可达到8-9成或正常水平；三北地区仍有待恢复。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格稳定。北京因两会召开于3月7日至10日限制车辆运输，水泥市场成交短暂停滞，3月12日起将解除管控，由于需求前期被抑制明显，部分中小水泥企业为打开销量，水泥价格或有小幅震荡调整，同时因又有疫情出现，工地人员到岗复工情况尚不明确，待后期随着需求明显提升，水泥价格才会开启上行走势。天津地区启动遭遇疫情再次复发，且病例多集中在某工地，其他原本计划复工的项目和搅拌站也受到影响，散装水泥需求较差，袋装水泥出货有5成左右。唐山地区水泥企业持续执行错峰生产，目前熟料库存均处于偏低水平，甚至紧张，支撑水泥价格高位稳定，水泥需求表现一般，企业出货暂环比无明显变化。 冀南地区需求恢复不佳，企业出货2-3成，价格保持平稳。 华东地区水泥价格继续上涨。江苏南京地区水泥价格上调20-30元/吨，价格上调原因：一是熟料和煤炭价格上涨，企业生产成本增加；二是市场需求进一步恢复，地销企业发货量环比提升10%左右，部分有外运企业出货量已恢复正常水平，且外围地区水泥价格均已上调，本地企业陆续跟涨。苏锡常地区水泥价格上调落实到位，天气晴好，下游需求进一步恢复，企业发货能达8成左右，熟料价格第四轮上涨将支撑后期水泥价格继续上行。 中南地区水泥价格陆续上调。广东珠三角地区部分水泥企业公布价格上调10元/吨，受原燃材料和熟料价格上涨带动，企业生产成本上升，以及下游工程施工进度加快，水泥需求快速提升，企业综合发货增至8成或以上，预计下周价格将迎来普涨行情。粤东地区袋装水泥价格上调后，因市场资金紧张，以及房地产不景气，搅拌站和工程开工不足，散装需求恢复缓慢，企业报价暂稳。目前广东地区仍有20%以上的生产线在执行错峰生产，库存适中，可支撑价格上涨。 西南地区水泥价格震荡调整。四川成都和德绵地区水泥价格上调60元/吨，进入三月份，天气持续晴好，民用市场需求基本恢复正常，工程和搅拌站开工率也逐步提升，下游需求环比增加10%-20%，企业综合出货量达8-9成水平，前期价格降至偏低水平，为提升盈利，价格开始上调。宜宾、泸州地区水泥价格公布上调50元/吨，价格上调主要是受煤炭等原燃材料价格上涨带动，企业生产成本不断增加，企业积极推动价格上调。 西北地区水泥价格下调。陕西关中地区水泥价格下调30-40元/吨，受疫情反复影响，下游市场需求未能再一步提升，企业出货维持在7成左右，企业库存虽降至中等水平，但3月10日起，熟料生产线陆续复产，且外围河南低价水泥不断进入冲击，本地企业销售压力加大，陆续下调水泥价格。汉中、安康地区水泥价格平稳，下游需求继续恢复，企业出货增至6-7成水平，库存40%-50%。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降1.81%，生产线库存环比增加7.56% 本周玻璃现货价格环比下降1.81%。截至3月11日，玻璃期货活跃合约报收于2004元/吨，环比上涨3.51%。现货国内主流市场平均价2384.2元/吨，环比下降1.81%。 玻璃生产线库存环比增加12.16%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为3998万重箱，环比增加281万重量箱（+7.56%）。 从区域看，华北玻璃市场价格偏弱整理，成交环比好转明显；华东浮法玻璃市场整体偏弱运行，多数企业成交仍显偏淡，受外围市场价格松动影响，周内部分厂价格有所下调，个别累计降幅较大；华中浮法玻璃市场整体交投欠佳，价格承压下滑，下游加工厂新单跟进量有限，采购略显谨慎，玻璃厂家产销仍偏低，库存均有不同程度增加；华南浮法玻璃市场整体出货一般，厂家库存呈现增加趋势，目前下游生产推进缓慢，按需补货为主，贸易商采购谨慎，实单成交量平平；西南浮法玻璃市场偏弱整理，多数厂挺价维持，市场观望较浓，产销偏弱；西北浮法玻璃市场整体报价以稳为主，厂家出货依旧偏淡；东北地区浮法玻璃市场弱势走低，成交尚可。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场出货放缓，电子纱价格调后暂稳 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳运行，虽部分厂部分产品价格涨跌互现，缠绕纱个别厂报价小涨，但实际成交变动不大，合股纱价格有所松动。 整体走货较上月有放缓。当前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅2.92%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报8600-9100元/吨，无碱2400tex喷射纱报9500-10000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报8900-9500元/吨，无碱2400tex板材纱报9