商贸零售行业周报：美妆头部品牌1~2月经营数据及”三八节”活动表现亮眼，新规解答助监管“软着陆“

“三八节”销售业绩出炉，头部品牌天猫抖音全线发力。1）贝泰妮：薇诺娜官旗“三八节”期间(2.26-3.8下同)GMV为8573W/+54%，抖音“三八节”期间(2.27-3.8下同)GMV为4846W。2)华熙生物:润百颜官旗GMV为2426W/+７%，夸迪GMV2916W/+134%，米蓓尔GMV3518W/+466%,BM肌活1726W/+470%;抖音渠道润百颜/夸迪/米蓓儿/BM肌活GMV为2295W/ 5408W/797W/ 2645W。3)珀莱雅：珀莱雅猫旗GMV为1.99亿元，彩棠GMV为0.18亿元；抖音渠道珀莱雅GMV为6482W，彩棠GMV为1302W。据“官方战报”珀莱雅官旗“三八节”期间位列天猫美妆行业TOP5，京东国货护肤排名TOP1，天猫销售额同比+200%+，抖音销售额同比+100%+。王牌套组「早C晚A」累计销量7.8万+；彩棠销量同比+400%+，大师修容盘蝉联高光品类TOP1。 珀莱雅华熙生物1-2月经营数据稳增，嘉亨家化湖州工厂获生产许可证。3月9日珀莱雅发布22年1至2月主要经营数据公告，期间公司实现营业总收入6.3亿元左右，同比增长30%左右，实现归属于上市公司股东的净利润0.6亿元左右，同比增长35%左右，销售势头向好；3月9日华熙生物发布22年1至2月主要经营数据，22年1至2月公司实现营业总收入约6.4亿元，同比增长约 55%；嘉亨家化3月9日晚间发布公告，公司全资子公司湖州嘉亨近日收到浙江省药监局颁发的《化妆品生产许可证》。湖州嘉亨此次取得《化妆品生产许可证》后即可依法开展相关业务活动，为湖州嘉亨产品进行商业化生产提供了资质保障。 化妆品监督管理常见问题解答（三）发布，助力监管“软着陆“。3月10日国家药监局发布“化妆品监督管理常见问题解答（三）”。解答提到化妆品注册人、备案人可仅填报原料生产商提供的原料报送码由平台进行关联，且针对能通过感官直接识别的化妆品免予功效评价。2021年5月1日前已经注册备案的“老产品”在补交功效评价摘要时，评价结果不能支持其产品名称或标签涉及的功效宣称内容的可在过渡期届满前提出变更申请。老产品未来将不是直接采取注销的方式进行处理，也代表国家药监局正帮助行业理解消化新规，达到新法规“软着陆”。 投资建议：“三八节”化妆品国内头部公司全渠道销售开花，医美头部公司业绩亮眼，看好国货医美美妆”龙头”崛起，推荐珀莱雅，贝泰妮，爱美客，华熙生物，建议关注上海家化，鲁商发展，水羊股份，丸美股份；监测管理办法的实施利好化妆品行业上游”龙头”公司，推荐科思股份，嘉亨家化；培育钻石板块情绪逐渐回暖，”龙头”企业出现布局机会，继续推荐力量钻石、中兵红箭。 风险提示：新品推广不及预期，培育钻石需求不及预期，原材料价格大幅上涨 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.3.7-2022.3.11） 1.1线上渠道美妆品牌数据追踪：“三八节”头部品牌销量同比上升，抖音渠道自播占比提高 1.1.1天猫渠道：头部品牌数据亮眼，华熙生物、珀莱雅的旗下品牌在“三八节” 期间的销售额较去年同期增长超过100% 1）贝泰妮：薇诺娜2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为8573W，较去年同期增长53%，销量52.54万件，同比增长34%。 2）华熙生物： ①润百颜：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为2426W，同比增长7%，销量10.36万件，同比增长63%； ②夸迪：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为2916W，同比增长134%，销量6.34万件，同比增长134%； ③米蓓儿：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为3518W，同比增长466%，销量33.98万件，同比增长866%； ④BM肌活：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为1726W，同比增长470%，销量10.34万件，同比增长452%。 3)珀莱雅： ①2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为1.99亿元，同比增长174%，销量81.78万件，同比增长52%，据官方“战报”珀莱雅官旗开卖58分钟超去年”三八节”全周期销售额； ②彩棠：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为1892W，同比增长254%，销量10.65万件，同比增长281% 4）上海家化： ①佰草集：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为1096W，同比增长13%，销量4.83万件，同比增长19%； ②玉泽：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为2326W，同比下降36%，销量17.97万件，同比下降5%； ③高夫：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为311W，同比下降34%，销量2.92万件，同比下降27%； 5）水羊股份： ①御泥坊：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为1107W，同比下降52%，销量9.43万件，同比下降53%； ②KIKO：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为423W，同比增长118%，销量2.70万件，同比增长112%； ③小迷糊：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为143W，同比下降81%，销量1.84万件，同比下降81%。 6）丸美股份： ①丸美：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为1948W，同比增长23%，销量8.48万件，同比增长11%； ②恋火：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为592W，同比高增3636%，销量3.54万件，同比增长2817%。 7）鲁商发展： ①颐莲：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为1521W，同比下降18%，销量13.14万件，同比下降14%； ②瑷尔博士：2.27-3.08预售+现货期间官旗销售额为4037W，同比增长23%，销量28.20万件，同比下降3%。 淘系平台各品牌方竞争激烈，其中华熙生物与珀莱雅旗下的品牌均取得100％以上的增长，薇诺娜销售额、销量增长稳定。 表1： 1.1.2抖音渠道：珀莱雅、佰草集、玉泽、高夫、佰草集、KIKO、瑷尔博士品牌自播占比高 1）贝泰妮：薇诺娜2.26-3.08期间薇诺娜品牌抖音销售额为4846W，其中自播销售额1184W，占比24% 2）华熙生物： ①润百颜：2.26-3.08期间销售额为2295W，自播销售额437W，占比19%，另据“嗒嗒-随便夫妇战报”，3.03润百颜新品首发带货1126+万元，其中次抛精华售出80W+支，高保湿精华水售出4W+瓶； ②夸迪：2.26-3.08期间销售额为5408W，自播销售额86W，占比2%, 2.26-3.4期间夸迪总监枝繁繁直播带货为2842.8W，占比53%； ③米蓓儿：2.26-3.08期间销售额为797W，自播销售额85W，占比11%； ④BM肌活：2.26-3.08期间销售额为2645W，自播销售额250W，占比9%。 3)珀莱雅： ①珀莱雅2.26-3.08期间销售额为6284W，自播销售额29”三八节”W，占比47%； ②彩棠2.26-3.08期间销售额为1302W，自播销售额298W，占比23%。 4）上海家化： ①佰草集2.26-3.08期间销售额为111W，自播销售额60W，占比54%； ②玉泽2.26-3.08期间销售额为445W，自播销售额238W，占比54%； ③高夫2.26-3.08期间销售额为53W，自播销售额42W，占比80%。 5）水羊股份： ①御泥坊2.26-3.08期间销售额为458W，自播销售额171W，占比37%； ②小迷糊2.26-3.08期间销售额为198W，自播销售额47W，占比24%； ③KIKO2.26-3.08期间销售额为334W，自播销售额135W，占比41%。 6）丸美股份： ①丸美2.26-3.08期间销售额为1578W，自播销售额577W，占比37%； ②恋火2.26-3.08期间销售额为629W，自播销售额10W，占比2%。 7）鲁商发展： ①颐莲2.26-3.08期间销售额为1497W，自播销售额193W，占比13%； ②瑷尔博士2.26-3.08期间销售额为1434W，自播销售额630W，占比44%。 相对于淘系平台，各品牌在抖音全线发力，均取得了业绩的同比增长，同时受到主播成本提高和流量不确定性的影响，品牌方纷纷建设抖音的自播，其中上海家化各品牌自播占比较高。 表2： 1.2华熙生物发布2021年度年报 事件：公司发布2021年财务年报，公司实现营业收入49.48亿元/yoy+87.93%；实现归母净利润7.82亿元/yoy+21.13%；扣非净利润为6.63亿元/yoy+16.74%。若剔除股份支付影响，归属于上市公司股东的净利润为8.68亿元/yoy+34.33%。全年营收高于市场一致预期，净利润符合预期，全年综合毛利率为78.07%，处于相对较高水平，净利率15.67%。单Q4实现营收19.36亿元/yoy+87%，单季度营收增长较Q3加速；归母净利润2.27亿元/yoy+9%。 功能性护肤品业务同比高增，大单品矩阵成型，淘外平台占比提升：21年功能性护肤品实现营收33亿元/yoy+146.57%，毛利率为78.98%/yoy-2.90pt，主因21年运输费用计入营业成本所致，占收入比约3.19%。21年润百颜/夸迪/米蓓儿/BM肌活营收同比分别增长117.42%/150.19%/111.12%/286.21%。公司明确四大品牌定位，四大品牌均打造出2021年度各自核心明星大单品及衍生系列，包括润百颜的屏障修护、水润系列、夸迪的次抛系列以及CT50产品系列、BM肌活的糙米系列、米蓓尔的粉水和蓝绷带面膜等。公司在夯实次抛系列行业领先地位的基础上不断拓展其他品类中的竞争优势，2021年次抛类产品实现收入同比+107%，占收入比重同比下降至约41%（下降约6%），面膜以及面霜乳液类产品占比大幅增加，占收入比重分别约为24%（同比上升约7%）和13%（同比上升约8%）。渠道方面，除天猫外的其他线上平台占比有所提升，其中抖音渠道占比显著上升约14%达到17%左右，润百颜天猫渠道达人直播占比同比下降至19%左右(同比下降约8 %)。21年是公司布局线下渠道元年，润百颜开设实体店3家，夸迪发展线下加盟店超过200家。 医疗终端业务稳定增长，新品升级未来可期：公司医疗终端业务实现收入7.00亿元，同比增长21.54%，占公司主营业务收入的14.15%，毛利率为82.05%。其中，皮肤类医疗产品实现收入5.04亿元/yoy+15.88%；骨科注射液产品实现收入1.23亿元/yoy+37.08%；其他产品共计实现收入0.72亿元/yoy+42.70%。去年公司完成组织架构调整，建立渠道合作体系，2021年5月公司正式推出“御龄双子针”“爆品”项目，2021年累计销售超过25万支，新品上市半年取得了良好成绩，成为“润致”品牌旗下第一款“爆品”。2021年底，公司推出双相交联产品“润致5号”，适于深层注射，可起到面部提拉的效果，且兼具支撑性强和维持时间长的优势;润致Aqua型产品是已上市的少数第三类医疗器械水光产品之一，公司水光产品预计将在三年内全面进入“械三时代”；同时公司在研两款单相产品即将完成临床试验，预计22年获批，增长未来可期。 原料业务增速大幅提升，其他活性物收入高增：原料业务全年营收实现9亿元，同比增长28.62%，增速较去年有大幅提升，占公司主营业务收入的18.29%。医药级、化妆品级、食品级玻尿酸原料分别销售2.52亿/yoy+15.83%、3.91亿/yoy+15.98%和1.08亿/yoy+ 36.85%； 其他生物活性物收入1.54亿/yoy+120.33%。2021年原料业务整体毛利率72.19%，医药级透明质酸原料毛利率依旧保持在87%的较高水平。 功能性食品业务开局良好：公司功能性食品业务稳定推进，21年推出三大品牌，包括玻尿酸水品牌“水肌泉”、透明质酸食