本周平安证券研究所地产团队、固定收益团队地产行业周报居民中长贷首次为负，多地土拍放宽限价。2月居民中长期贷款减少459亿元，为有数据统计以来首次为负，一方面是因销售压力大月克而瑞百强房企销售额同比降43%，按揭需求显著下滑；另一方面考虑年初信贷额度宽松，银行存在提前发放按揭贷款可能性，促使1月居民中长期贷款较高（+7424亿元）、2月贷款金额回落；第三是2月楼市、股市延续弱势，不排除居民将年终奖等提前偿还房贷。参考历史经验，居民中长期贷款处历史较低水平时，按揭利率往往将出现明显改善，后续按揭利率有望加速回落。本周成都发布2022年第一批集中供地计划，调整竞拍方式并放宽限价，郑州发文推进大棚户区改造项目货币化安置工作，后续不排除其他城市土拍、调控政策调整，以促进楼市平稳发展。投资建议方面，无论是从“稳增长”大局、或是避免行业系统性风险，政策端仍有改善空间，板块估值有望持续修复。中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企的退出或收缩，行业整体格局有望得到优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块关注短期抗压能力强、中长期竞争优势突出的龙头房企保利发展、金地集团、招商蛇口、万科A等，适度关注弹性二线标的如滨江集团、新城控股等。多元化业务方面，当前物管板块估值已至历史低位，性价比凸显，随着政策的持续松绑，开发企业资金端改善，亦有望带来优质物管估值修复，关注如碧桂园服务、保利物业、新城悦服务、金科服务、星盛商业等。
