研发能力雄厚，助力四大业务贡献高营收

华熙生物是一家专注于生物活性材料研发和生产的公司，主要业务包括原料业务、医疗终端业务、功能性护肤品业务和功能性食品业务。2022年一季度，公司实现营收49.47亿，同比增长87.93%，归母净利润7.82亿，同比增长21.13%。其中，原料业务和医疗终端业务实现了快速增长，功能性护肤品业务也保持了较高的增长。公司毛利率微降3.34pct至78.08%，整体费用率上升7.43pct至55.35%。我们预计公司2022-2024年EPS分别为2.32\3.02\4.29，对应公司3月10日收盘价112.54元，2022-2024年PE分别为48.5\37.3\26.2，维持“增持”评级。