华宏科技再生资源系列报告之一：稀土回收废钢双重减碳，公司双轮驱动潜力大

华宏科技是稀土回收、废钢加工两大再生资源细分领域龙头企业，公司废钢加工设备市占率约在30%左右，是该领域龙头，同时完成了汽车拆解、废钢加工运营的全产业链布局。公司子公司威尔曼是电梯零部件领域细分龙头。双碳背景下稀土需求向好，新能源车、工业电机等需求大幅增长，公司废料处理能力超过2万吨，具备5500吨镨钕氧化物产能，市占率超过25%，是行业绝对龙头，打通了废料收集-稀土回收-磁材加工的稀土回收产业链。同时，公司完成了汽车拆解、废钢加工运营的全产业链布局。电炉炼钢减碳显著高增长确定，废钢产业链有望持续高景气，预计公司2021年至2023年归母净利分别为5.32亿、7.11亿和9.28亿，对应PE为19x、14x和11x。公司有一定估值优势，且稀土回收、废钢业务高增长确定，首次覆盖，给予“推荐”评级。