本研报分析了俄乌冲突对全球和中国的影响。全球影响主要体现在通胀、流动性及全球贸易和增长三个方面。目前我们处在第一和第二阶段,俄乌冲突对全球增长的影响尚未显现出来。如果冲突继续深化,流动性扰动和全球经济增长走向将更值得关注。对于中国,此次冲突不会改变货币政策取向,反而可能为稳内需政策提供良好背景。风险提示包括疫情发展超预期和冲突超预期。