轨交业绩低点，新兴业务持续增长

本报告主要分析了轨道交通设备II公司的业绩表现。2021年，公司的营收和净利润均有所下滑，其中净利润下滑幅度更大。2021年第四季度，公司的营收增速有所好转。公司的轨交业务板块收入占比约8成，由于疫情反复和铁路建设的放缓，该板块的收入也受到了影响。然而，公司的新兴业务板块保持了稳定增长，尤其是功率半导体和工业变流器业务。预计2021-2023年，公司的归母净利润将分别达到20.2亿、24.7亿和27.9亿，对应的每股收益分别为1.43元、1.74元和1.97元。公司采用IDM模式发展IGBT业务，具备自研优势，芯片品类少而精，是国内少数实现车规级IGBT批量出货的厂商。目前公司产能据国内领先地位。