2021年业绩略逊预期

信义能源2021年全年业绩略逊预期，股东净利润同比增长33.7%至12.3亿元港币，低于市场预测的13.1亿元和12.6亿元。毛利率仅同比上升0.7个百分点，2021年录得2,224万元商誉减值，行政开支增长加快，同比上升22.0%。2021年新增660MW装机容量，累计装机容量同比增加36.0%至2,494MW，符合预期。公司计划2022年新增不少于1,000MW装机容量，并将主要在下半年完成，超出市场预计。2021年全年累计装机容量将同比增长最少40.1%至3,494MW。预期2022年全年装机容量最少同比增长38.2%。期待碳交易机遇的来临，虽然全国碳交易于2021年7月已经展开，但是新能源企业未仍可参与，因为企业先需要申请国家核证自愿减排量 (CCER)认证，但中国发改委在2017年已暂停了CCER项目备案申请的受理。随着国家推展碳中和政策，我们预期CCER认证终将会恢复。公司未来将可透过出售碳资产以获得额外收益。我们调整盈利预测，维持“买入”评级。