宏观月报：以史为鉴，2月PMI透露了什么信号？

2022年2月PMI数据显示，制造业和建筑业PMI均有所上涨，尤其是建筑业PMI表现更为突出，投资稳增长的政策效果正在逐步体现。然而，小企业的困难和服务业的疲软仍然是需要关注的问题。虽然2月PMI数据表现较好，但下半年的动能可持续性仍需谨慎对待。历史上，在地产缺位、基建空间受限的情况下，PMI下半年大概率放缓。此外，2022年海外市场同样不太平，需要关注疫情扩散和政策对冲经济下行的效果。