公司信息更新报告：单季度业绩创历史新高，持续布局、壮大新材料业务

2022年Q1业绩超预期，拟建溶剂和尼龙材料项目，维持“买入”评级 2022年Q1公司实现营收81.15亿元，同比+62.20%；实现归母净利润24.29亿元，同比+54.13%。2022年Q1，公司尿素、DMF等主导产品价格同比增长。同时公司碳酸二甲酯增产提质系列技改项目、己内酰胺及配套装置等建成投产，为公司贡献业绩增量。公司加速布局新材料项目，远期荆州基地有望再造一个德州基地，成长可期。我们维持2022-2024年盈利预测，预计公司归母净利润分别为80.33、86.80、88.74亿元，对应EPS分别为3.80、4.11、4.20元，当前股价对应PE分别为7.9、7.3、7.2倍，维持“买入”评级。 Q1煤化工产品景气维持高位，季度业绩创单季度新高 2022年Q1公司动力煤不含税采购价格为805-1,270元/吨，推动公司成本上涨。 根据百川盈孚数据，2022年Q1公司主要产品均价同比变动幅度分别为：尿素2,646（+32.85%）、三聚氰胺11,321（+52.23%）、辛醇12,365（-2.19%）、醋酸4,935（-5.64%）、DMF 16,682（+63.88%）、己二酸13,625（+45.81%）元/吨。2022年Q1公司大部分主营产品价格同比增长，同时克服疫情、煤炭价格上涨等外部环境影响，利用“柔性生产”机制调整产品生产结构，实现效益最大化。同时公司为满足德州基地新增热负荷需求，拟投资10.14亿元实施等容量替代建设3×480t/h高效大容量燃煤锅炉项目，预计可实现年均利润3.06亿元，提高公司效益。 公司拟建绿色能源新材料、高端溶剂和尼龙新产能，继续壮大新材料板块 根据公司公告，公司与湖北省江陵县人民政府签订了绿色新能源材料项目投资协议，计划总投资约人民币50亿元，公司拟建10万吨年NMP装置、20万吨年BDO装置、3万吨年PBAT等产能及配套设施；10万吨醋酐产能及配套设施。 江陵县政府将为公司项目提供约2000亩土地，为后续发展预留用地不少于2500亩。同时公司拟投资10.31亿元建设碳酸二甲酯等高端溶剂新产能，拟投资30.78亿元建设8万吨尼龙66、20万吨己二酸及配套产能等。公司德州基地、荆州基地均拟持续布局新材料产能，看好公司长期成长。 风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要