4月经济数据点评：【华西固收研究】终端消费恢复偏慢，关注成本传导对中下游利润的压力

根据华西固收研究的报告，4月全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资（不含农户）累计同比分别为+20.3%、+29.6%、+26.4%；4月当月，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额当月同比分别为+9.8%、+17.7%。工业中，中游材料加工、设备制造业增速较高，或与基数效应有关。社会零售方面，终端消费需求恢复仍然偏慢，4月社零实现了4.3%的两年平均增速，较3月大幅回落2.0pct，低于市场此前预期。固定资产投资方面，地产投资恢复但结构恶化，基建投资边际放缓。整体来看，中游行业利润可能会承受较大的压力，终端产品供给可能会受到影响。