终端消费恢复偏慢，关注成本传导对中下游利润的压力

华西固收研究发布了4月经济数据点评报告。数据显示，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资（不含农户）累计同比分别为+20.3%、+29.6%、+26.4%；4月当月，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额当月同比分别为+9.8%、+17.7%。工业中游材料加工、设备制造业增速较高，或与基数效应有关。终端消费需求恢复仍然偏慢，15个细分品类中仅有3个品类的两年平均增速出现了边际提升，其余12个均有不同程度的回落。地产投资恢复但结构恶化，基建投资边际放缓。