俄乌战争对大类资产影响速评：对战后市场情形的两种推演

报告认为，俄乌战争对大类资产的影响应聚焦于战后安排和西方国家对俄罗斯的制裁。如果制裁仅限于无关痛痒的领域，市场恐慌情绪将逐渐平息，资本市场将回归原有的逻辑。但如果制裁涉及到大宗商品出口，能源和农产品价格将延续升势，引发通胀预期飙升，可能对全球经济产生负面影响。报告还指出，俄乌战争可能会导致A股波动加剧，但影响A股的主导因素还是自身的企业盈利和流动性等内部因素。今年政策基调靠前发力，稳增长政策积极推进，社融增速等经济领先指标已有所好转，但政策强和经济差的矛盾今年上半年预计持续存在，趋势性的机会可能在业绩见底、估值调整合理、美联储加息缩表落地之后出现。