俄乌战争结束对全球商品和金融市场的影响

对全球经济的总体影响
俄乌两国在全球经济总量和商品出口中的占比均较低（俄罗斯GDP占全球3.51%，出口占1.78%；乌克兰GDP占全球0.34%，出口占0.15%），因此战争结束对全球经济总体影响不大。

对全球能源价格的影响

• 俄罗斯能源出口：俄罗斯能源出口占其总出口的61%（2022年），其中石油出口占全球10.5%（排名第二），天然气出口占全球2.16%（排名第十）。
• 出口市场变化：因欧洲进口受阻，中国从俄罗斯原油和天然气进口大幅增长（2023年天然气进口增长172%），短期中国仍将是俄罗斯主要油气出口地；中期欧洲供应可能逐步恢复，美国对欧出口占比或回落。
• 价格走势：短期国际油价和天然气价未体现冲突变化（截至2月25日，原油持平，天然气上涨12%），但中期若协议达成，价格或承压下跌。

对全球谷物和油脂价格的影响

• 乌克兰出口结构：乌克兰谷物出口占其总出口22.9%（2023年），相比2021年减少30%；动植物油脂出口占15.6%（减少18%），油料作物出口增加33%。
• 全球市场占比：乌克兰谷物出口占全球8.53%（排名第二），动植物油脂占6.44%（排名第三），短期因重建和人口损失难以快速恢复供应，中期出口量或提升。
• 价格走势：短期小麦和油菜籽价未体现变化（截至2月25日持平），中期随乌克兰供应恢复，价格或承压下跌。

对全球金融市场的影响

• 货币和股市：冲突缓和推动卢布（上涨8%）、欧元（上涨0.82%）、俄罗斯股市（RTS指数上涨超16%）走强；德国DAX指数小幅上涨1%。
• 汇率和黄金：美元指数受压制或下探105，黄金价格（上涨1.3%）因避险属性弱化，中期上破3000美元/盎司概率较大。

研究结论

• 全球经济总体影响不大。
• 中国短期仍是俄罗斯油气主要出口地，中期欧洲供应或恢复。
• 国际油价和天然气价短期稳定，中期或下跌。
• 乌克兰谷物和油脂出口短期受限，中期或提升，价格或下跌。
• 卢布、欧元和俄罗斯股市仍有上涨空间，美元指数受压制，黄金价格中期或上破3000美元/盎司。