国货功效护肤龙头，医研、运营多维优势彰显

贝泰妮是一家专注于敏感肌护肤的公司，拥有强大的医研和运营优势。公司主品牌薇诺娜在敏感肌护肤赛道具有显著的市占率，产品线丰富，包括舒敏保湿特护霜等明星大单品。预计2021-2023年公司实现营业收入39.27-71.42亿元，同比增长48.9%-30.4%，归母净利润8.48-15.04亿元，同比增长55.9%-27.7%。公司多维度构建护城河壁垒，新品类开启又一增长曲线。首次覆盖，“买入”评级。