功效护肤龙头，国货强势突围

贝泰妮（300957）是一家专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤的公司。公司以“薇诺娜”品牌为核心，已成长为国内皮肤学级护肤市场的龙头，2021年市占率达到21.3%。公司抓住渠道变革红利实现弯道超车，抓住行业扩容为公司提供充足发展空间。公司长期立足云南高原特色植物的研发，在成分功效方面形成差异化竞争优势，研发费用率高于行业整体水平，相关技术支撑深厚。预计公司2021-2023年归母净利润为8.07、11.31和15.15亿元，EPS为2.24、3.14和4.21元。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。