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美团-W（3690.HK）因配合发改委对餐饮业扶持政策，外卖业务业绩影响可控。美团外卖业务实际货币化率较低，不具备广泛降佣的基础。美团预计会落地针对商家的优惠方案，其中或从佣金收入（技术服务费减免）和营销服务费收入（流量补贴）两方面补助商家。投资建议：看好公司外卖业务渗透率继续提升以及履约效率能力升级前景，维持“强烈推荐”评级。
