区域信用债梳理系列之十一：走进“泉城”济南

济南市，别称泉城，地处山东省中西部，东接淄博、西南临聊城、南与泰安和莱芜交界、北连德州和滨州。济南市下辖10个区（市中区、历下区、槐荫区、天桥区、历城区、长清区、章丘区、济阳区、莱芜区、钢城区）、2个县（平阴县、商河县）、济南高新技术产业开发区、起步区和南部山区。济南市是环渤海经济区内的重要战略城市，在华东地区是重要的交通枢纽。 济南市综合实力 经济：济南市2021年GDP达11432.22亿元，同比增长7.2%，GDP体量在山东省排名第二。2021年三次产业比为3.6:34.7:61.7。 财政：济南市2021年一般公共预算收入为1007.61亿元，同比增长11.2%，其中税收收入为776.48亿元，税收收入占比77.06%。一般公共预算支出为1293.1亿元，同比增长8.4%，财政自给率为77.92%。政府性基金收入为1060.3亿元。 政府债务：截至2021年底，济南市政府债务余额为2119.49亿元，负债率为18.54%，低于全国平均水平。2020年，济南市债务率为97.47%，整体债务率较高，位于山东省中间水平。 济南市下辖区县概况 经济：2021年历下区经济总量达2124.15亿元，位于济南市各区县第一位。济南高新区、历城区、市中区和章丘区居其后，四个地区经济总量均已超过千亿元。 其他区县中，莱芜区、槐荫区、天桥区GDP已达到500亿元，长清区和钢城区GDP已超过300亿元，平阴县、济阳区、商河县GDP超过200亿元，GDP最低的是南部山区和起步区。 财政：2021年历下区、济南高新区、历城区、市中区等一般公共预算收入均超过100亿元，章丘区、槐荫区和莱芜区2021年一般公共预算收入位于50-100亿元区间内，天桥区、长清区、济阳区、平阴县、钢城区、商河县等地2021年一般公共预算收入位于20-50亿元区间内。 政府债务：在济南市下辖区县中，济阳区2021年负债率最高，达28.61%。其他区县中，商河县的政府负债率也超过20%，负债率为25.05%，且在2017年至2021年期间处于逐年增长的趋势。 济南市城投债特征 济南市有存续债的城投公司共23家 ，存量债券余额为2998.40亿人民币， 呈现出集中到期压力较小 、 债券等级较高的特征 。 期限 ：1年内到期、1-3年期内、3-5年期、5年以上的债券余额分别为613.50、1282.70、806.70、295.50亿元。 评级 ：济南市城投公司主体评级均为AA级以上，AAA债券余额为2832.40亿人民币，AA+债券余额为93.00亿人民币，AA债券余额为68.00亿人民币，AAA级债券占比94.62%（不含缺失评级信息的主体）。 风险提示 关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力；济南市部分区域债务负担较重，关注该类区域内城投企业的融资与经营情况。 济南市，别称泉城，地处山东省中西部，东接淄博、西南临聊城、南与泰安和莱芜交界、北连德州和滨州。济南市下辖10个区（市中区、历下区、槐荫区、天桥区、历城区、长清区、章丘区、济阳区、莱芜区、钢城区）、2个县（平阴县、商河县）、济南高新技术产业开发区、济南新旧动能转换起步区和南部山区。济南市是环渤海经济区内的重要战略城市，在华东地区是重要的交通枢纽。 1、经济财政债务 1.1、经济 济南市2021年GDP达11432.22亿元，同比增长7.2%，GDP体量在山东省排名第二。2021年三次产业比为3.6:34.7:61.7。 济南下辖区县中，历下区地理位置相对优越，交通便利，拥有良好旅游资源，因此GDP远超其他区县，2021年经济总量达2124.15亿元，位于济南市各区县第一位，经济实力居济南市榜首。济南高新区、历城区、市中区和章丘区居其后，四个地区经济总量均已超过千亿元。其他区县中，莱芜区、槐荫区、天桥区GDP已达到500亿元，长清区和钢城区GDP已超过300亿元，平阴县、济阳区、商河县GDP超过200亿元，GDP最低的是南部山区和起步区。（注：本段所有数据均指2021年全年。） 图表1：济南市各年GDP及其同比情况 图表2：济南市各区县GDP及其同比情况 1.2、财政 济南市2021年一般公共预算收入为1007.61亿元，同比增长11.2%，其中税收收入为776.48亿元，税收收入占比77.06%。一般公共预算支出为1293.1亿元，同比增长8.4%，财政自给率为77.92%。政府性基金收入为1060.3亿元。 各区县财政数据信息披露有限，除一般公共预算收入使用2021年数据以外其余均为2020年数据。2021年历下区、济南高新区、历城区、市中区等一般公共预算收入均超过100亿元，其中历下区为168.52亿元，为各区县最高。章丘区、槐荫区和莱芜区2021年一般公共预算收入位于50-100亿元区间内，天桥区、长清区、济阳区、平阴县、钢城区、商河县等地2021年一般公共预算收入位于20-50亿元区间内。 图表3：2021年山东省各市经济、财政情况 图表4：济南市各区县财政收入情况 1.3、政府债务 截至2021年底，济南市政府债务余额为2119.49亿元，负债率为18.54%，低于全国平均水平。受限于数据可得性，债务率数据仅更新至2020年，2020年济南市债务率为97.47%，整体债务率较高，位于山东省中间水平。2018年济南市债务率和负债率相较于2017年有所下滑，而2018年以来均呈现增长走向。 在济南市下辖区县中，济阳区2021年负债率最高，达28.61%。其他区县中，商河县的政府负债率也超过20%，负债率为25.05%，且在2017年至2021年期间处于逐年增长的趋势。（注：下列图表中债务率的计算公式为地方政府债务余额/（一般公共预算收入+政府性基金收入）。） 图表5：济南市各年负债率和债务率情况 图表6：济南市各区县政府债务情况 2、招商引资 2.1、政府政策 2021年，济南市政府实施强省会战略，系统推进战略平台集成改革，自贸区税收优惠政策助力招商引资与综保区加大保税维修研发类外资招引力度“双轮驱动”；《济南市“十四五”金融业发展规划》规定优化中央商务区招商引资机制，以调动全市招商引资主动性，按照“共招、共享”原则，探索“飞地招商”机制，鼓励各区县突破行政区限制，加强机构互荐互引和招商引资合作；济南国际医学科学中心积极推进招商引资、招才引智；长清大学城对标“科创济南”，落实引才聚才战略，推动校地企合作。 2021年3月底至6月底，济南市开展“济南新机遇”云推广系列活动，按照“1+12+N”的形式（1场市级综合推介+12场区县+N功能区、平台载体等），面向跨国公司、知名企业、金融机构、商协会等，系统全面地介绍了济南市新发展机遇，以吸引国内外客商持续关注济南，不断增强其投资信心。 济南市2021年经济社会发展主要措施规定需积极开展招商引资。健全“投促+部门+区县”产业招商体系，完善全球招商合伙人制度，开展“产业链+基金+项目”招商，引进市外投资增长20%以上。瞄准德法智能制造、日韩高科技和医疗康养、新加坡和香港产业金融等重点领域，加快支撑性外资项目引进落地。 2.2、新签约项目 2020年济南市“双招双引”效果显著。济南市2020全年引进市外投资2000亿元左右，增长超过20%，新签约项目达到900余个。吸引大院大所大企业新建研发及成果转移转化机构68家，引进院士团队共11个，吸引高层次人才510多名，正式启用国家科技领军人才创新创业基地（济南），中国中小企业国际合作交流大会也永久落户济南市。 3、资本市场 3.1、上市公司 截至2021年末，济南A股上市公司已达44家，其中大型企业29家，中型企业12家，小型企业3家。涉及领域包括计算机、化工、医药生物、商业贸易等，为济南经济高质量发展提供了新动力和新活力。济南44家A股上市公司中，11家注册地为高新区，各有4家注册地分别为历城区、历下区和章丘区，各有2 家注册地分别为钢城区、槐荫区和市中区，以及各有1家注册地分别为莱芜区、天桥区和商河县，济南高新技术产业开发区（高新区）作为国家新型工业化产业示范基地，凭借其科技创新及人才引进优势，为济南经济发展提供强大驱动力。 信息来源于东方财富网《济南市历下区：抢抓战略机遇启航高质量招商引资新征程》信息来源于济南市人民政府《济南：以招商引资大合奏奏响高质量发展最强音》 信息来源于济南市人民政府《济南市人民政府关于印发济南市2021年国民经济和社会发展计划的通知》 图表7：济南市上市公司明细 4、区位交通 济南是连接华东、华北和中西部地区重要的交通枢纽，是连接京津冀经济带、长江经济带的重要枢纽节点城市，是全国性综合交通枢纽和国家公路运输枢纽，交通区位条件十分优越。济南市拥有京沪高速公路、京台高速公路、济广高速公路、青银高速公路、京沪高铁、郑济高铁、济莱高铁、104国道、220国道等交通线路，贯通中国各主要城市。济南长途汽车总站连续10年在国内公路客运站售票收入排名、旅客发送量排名、发车班次排名等位列中国第一，获得“中华第一站”的称誉。济南遥墙国际机场在山东省各空港中吞吐量第二，可以起降大型民航货运班机。 未来交通线路建设方面，到2025年，新建高铁城际375公里，达到高铁里程翻一番的目标；新改建高速公路里程370公里，使得六车道以上占比超过88%； 建成4F级济南国际机场最高等级、起降最大飞机；新建千吨级泊位14个，实现水路河海联运；新建轨道交通156公里，达到轨道建设里程增长185%；新建改造城市道路700公里，建设结构完善的城市道路交通网。 交通线网里程方面，2020年底济南市公路通车里程数18117.2公里，增长率为2.0%。其中，境内高速公路里程数737.8公里，增长达12.9%。公交线路650条，比上年增加54条，线路总长度13204.7公里，增加2397.5公里。民用航空执行航线208条，通航城市达91个。2020年完成基础设施建设投资560.2亿元，济莱、济郑、黄台联络线加快建设，济枣高铁开工建设，济滨、德商高铁加快前期建设工作，高铁建设数量、里程位居山东省前列。济泰等5条改扩建高速公路（117公里新建）建成通车，位列山东省第一。大西环等3条高速公路（90公里）开工建设。济南国际机场成功建成二平滑和北指廊项目，机场旅客吞吐能力增加到2600万人次。 信息来源于济南市城乡交通局《为“十四五”交通规划建言献策，您的意见很重要！》信息来源于济南市《统计年鉴》 5、重点产业 济南市作为工业强市，大数据与新一代信息技术、智能制造与高端装备、精品钢与先进材料、生物医药与大健康是全市四大支柱产业，为济南市经济发展起到基础支撑作用。济南市着力提升先进制造业、数字经济、企业发展、绿色发展四大发展能级，并聚焦“智造济南”做强四大支柱产业。济南下辖的各区县也拥有自身特色产业。 图表8：济南各区县主要产业分布情况 5.1、莱芜区 截至2020年末，莱芜区拥有国家级经济技术开发区1家和省级开发园区1家，分别为莱芜高新技术产业开发区（莱芜高新区）和山东济南莱芜经济开发区。 莱芜高新区：该园区于2015年9月经国务院批准升级为国家级高新区，其主导产业为智能制造与高端装备产业、医药化工产业和先进材料等三大产业，包含山东重工集团和山东泰山钢铁集团等龙头企业，截至2021年3月底，园区内包含165家规模以上工业企业。该园区重视创新，园区内高新技术企业达100家，省级工程技术研究中心达14家，原始工作站为11家，国家“千人计划”“万人计划”专家等高层次人才有200余名，为园区高质量发展提供了强大智力支持。 山东济南莱芜经济开发区：该园区于2006年3月经省政府批准升格为省级经济开发区，目前形成了汽车配件、精细化工、印刷、钢铁深加工、医疗器械、生物制药、先进制造、新材料、电子信息、现代物流等优势产业。 5.2、济南高新技术产业开发区（济南高新区） 济南高新区是国务院于1991年3月批准设立的首批国家