机械设备第十四期周观点：继续重点推荐油服，积极关注信贷社融回暖

每周一新：继续重点推荐油服，积极关注信贷社融回暖对实业稳增长的支持。 全球油气投资2022年预计将触底回升，碳中和压力下本轮周期复苏将结构分化。国际油价维持在疫情前65美元中枢以上已持续一年多时间，近期受OPEC+实际增产不及预期等因素刺激，布油、WTI油价双双突破90美元，正持续创2014年以来新高。高油价叠加供需剪刀差继续扩大，我们认为油价未来三年有望维持中高位，本轮油服行业3年景气向上趋势已启动。而本轮周期的不同点在于，碳中和的要求正使得全球能源格局面临新一轮的深度调整，低成本、回报周期短、低碳环保的油气项目，如中东陆上、巴西深水、北美页岩油气等将更易获得资本青睐。国内油服企业性价比更高、交付周期更短等优势显著，在油气行业ESG压力明显增大情况下，我们判断，国内优秀油服企业受益本轮复苏的程度将加大。 国内油服公司有望充分受益于油气行业复苏及全球产业链向中国转移。重点推荐【迪威尔】：全球深海锻造领先企业，深度受益于深海产业链向国内转移，而其作业目标海域以巴西为主，是目前全球范围内油气资本开支力度最大的区域之一。 推荐【中海油服】：中海油旗下最具规模的海上油服龙头，深度受益油价上涨及油气资本开支复苏。推荐【杰瑞股份】：全球压裂设备龙头，国内能源保供+全球竞争力突出，新型压裂设备市场广阔。 信贷、社融对实体经济支持力度大，有效支持工业稳增长目标。2月10日，央行发布了1月金融数据：信贷方面，1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。分部门看，企（事）业单位贷款增加3.36万亿元，其中，中长期贷款增加2.1万亿元，同比多增600亿，扭转了此前连续6个月同比负增长的情况。社融方面，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多增9842亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。实体经济融资数据边际有较明显改善，有效支持工业稳增长目标。 本周行业及公司动态：1）光伏设备：硅料、硅片持续上涨，晶盛机电获23万片SiC意向订单；2）锂电设备：远景动力电池基地开工，中国零碳产能将供货全球；3）油服：俄罗斯3月石油产量将恢复至减产前90%水平；4）激光及通用自动化:锐科激光预计2021年归母净利润同比+55%~65%为4.6~4.9亿元；5）缝纫设备：协会发布12月行业数据，出口维持高景气度；6）半导体设备：至纯科技中标1台清洗设备。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】，锂电设备板块重点推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面持续推荐【锐科激光】，船舶板块建议关注【中国船舶】。 风险提示：1、主机厂扩产进度不及预期；2、产品和技术迭代更新风险；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：继续重点推荐油服，积极关注信贷社融回暖 全球油气投资2022年预计将触底回升，碳中和压力下本轮周期复苏将结构分化。国际油价维持在疫情前65美元中枢以上已持续一年多时间，近期受OPEC+实际增产不及预期等因素刺激，布油、WTI油价双双突破90美元，正持续创2014年以来新高。高油价叠加供需剪刀差继续扩大，我们认为油价未来三年有望维持中高位，本轮油服行业3年景气向上趋势已启动。而本轮周期的不同点在于，碳中和的要求正使得全球能源格局面临新一轮的深度调整，低成本、回报周期短、低碳环保的油气项目，如中东陆上、巴西深水、北美页岩油气等将更易获得资本青睐。国内油服企业性价比更高、交付周期更短等优势显著，在油气行业ESG压力明显增大情况下，我们判断，国内优秀油服企业受益本轮复苏的程度将加大。 投资建议：国内油服公司有望充分受益于油气行业复苏及全球产业链向中国转移。重点推荐【迪威尔】：全球深海锻造领先企业，深度受益于深海产业链向国内转移，而其作业目标海域以巴西为主，是目前全球范围内油气资本开支力度最大的区域之一。推荐【中海油服】：中海油旗下最具规模的海上油服龙头，深度受益油价上涨及油气资本开支复苏。推荐【杰瑞股份】：全球压裂设备龙头，国内能源保供+全球竞争力突出，新型压裂设备市场广阔。 信贷、社融对实体经济支持力度大，有效支持工业稳增长目标。2月10日，央行发布了1月金融数据：信贷方面，1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。分部门看，企（事）业单位贷款增加3.36万亿元，其中，中长期贷款增加2.1万亿元，同比多增600亿，扭转了此前连续6个月同比负增长的情况。社融方面，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多增9842亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。实体经济融资数据边际有较明显改善，有效支持工业稳增长目标。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、迪威尔、先导智能、锐科激光、帝尔激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2021-2023年归母净利润为 4.2、8.3、14.0亿元，对应PE 73、37、22倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2021-2023年归母净利润为3.2、5.0、6.5亿元，对应PE 54、35、27倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计2021-2023年归母净利润为0.4、1.5、2.5亿元，对应PE 116、29、18倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计2021-2023年归母净利润为15.7、24.6、33.9亿元，对应PE 62、39、29倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成，近6年归母净利润CAGR达+111.3%。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2021-2023年归母净利润为4.1、5.2、7.0亿元，对应PE 55、43、32倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计2021-2023年归母净利润为5.2、7.4、9.8亿元，对应PE 40、28、21倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：硅料、硅片持续上涨，晶盛机电获23万片SiC意向订单根据SOLARZOOM最新光伏产业链价格汇总，本周硅料、硅片价格持续上涨，电池、组件进入价格博弈阶段。据晶盛机电申请向特定对象发行股票审核问询函的回复报告。公司与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片，客户A在满足同等技术、价格前提下，优先采购公司碳化硅衬底产品。 3.2.锂电设备：远景动力电池基地开工，中国零碳产能将供货全球 2022年2月7日，远景动力电池制造基地二期项目在江苏无锡开工。该项目将生产远景动力全新一代高品质动力电池产品，规划产能超15GWh，将于2023年实现量产。据高工锂电，该基地量产后，将为雷诺海外全新一代电动汽车平台供货。根据GGII预计，到2025年全球新能源汽车渗透率将达到20%以上，带动全球动力电池出货量达到1100GWh，正式迈入“TWh时代”。以此远景动力电池基地二期项目开工作为观察窗口，据高工锂电，其释放出的重要信号值得产业关注： 一是，无锡制造基地将成为远景继日、美、英、法外全球化产能的重要组成，加速同国际车企战略联手，实现全球供货。而在远景的带动之下，“中国制造，全球供货”或将成为头部动力电池企业国际竞逐的新风向。 二是，进入2022年后，远景的“零碳产业园模式”将加速在国内外复制。 依托零碳系统解决方案和动力电池标杆工厂，远景的国际化步伐还将进一步加快，带动国内供应链企业加速走出去，更高维度的参与到全球动力电池供应链体系当中。 3.3.油服：俄罗斯3月石油产量将恢复至减产前90%水平 据油价网2月2日报道，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克在俄罗斯电视台播出的采访中表示，俄罗斯3月能够将其减少的石油产量恢复90%（180万桶/日）。 诺瓦克称，俄罗斯可以提高产量，归功于欧佩克+在2月2日早些时候作出的决定：欧佩克+计划3月增产40万桶/日。 俄罗斯石油产量正在逐步恢复。2021年12月，该国石油（包括天然气凝析油）产量为1090万桶/日。路透社称，俄罗斯1月迄今的石油（包括天然气凝析油）产量已升至1099万桶/日。 3.4.激光及通用自动化:锐科激光预计2021年归母净利润同比+55%~65%为4.6~4.9亿元 2022年1月29日晚间，锐科激光发布2021年业绩预告，预计2021全年收入同比+42~51%为33~35亿元，归母净利润同比+55%~65%为4.6~4.9亿元。 Q4单季来看，预计收入中枢8.9亿元，同比、环比基本持平；归母净利润中枢为7363万元，同比-37%，环比-48%。 制造业景气度持续下行，激光切割于四季度受到明显影响。2021年3月份以来，制造业PMI基本处于下行趋势，整体景气度走弱。工业激光器下游应用以切割最先广泛起量，而切割下游广泛、分散且偏中低端，与制造业整体景气度相关度高，行业整体于三、四季度受到较大消极影响。但业内横向比较来看，锐科占有率有望继续提升，切割用激光器竞争格局有望优化：业内激光切割控制系统龙头柏楚已率先公布业绩预告，考虑到其利润率较为稳定，推测其Q4收入环比增速与扣非归母净利润环比增速相近（约为-36%），而锐科Q4单季收入中枢环比基本持平。据此预计，Q4切割整体下行时，锐科占有率继续实现较大提升。 传统切割格局优化叠加清洗、焊接等新应用逐渐起量，公司业绩具备较高弹性。 3.5.缝纫设备：协会发布12月行业数据，出口维持高景气度 中国缝制机械协会发布2021年12月缝制机械经济运行简报，在国内外经济增长趋向放缓的背景下，行业骨干企业生产及备货动力依然较为强劲，行业出口延续上月增长态势，月出口额持续高达3亿美元，年出口额31.45亿美元，刷新行业出口历史新高。全年来看，我国缝制机械行业经济持续保持恢复性中高速增长态势，生产、出口、效益等指标均全面恢复到疫情前水平。 1-12月行业240家规模以上生产企业累计营业收入371.97亿元，同比增长46.03%;实现利润总额24.48亿元，同比增长45.07%;营业收入利润率6.58%，同比下降0