重点发力Power Module，车电类业务有望高速增长

环旭电子2021年业绩快报显示，公司实现营收553.00亿元，同比增长15.94%；实现归母净利润18.58亿元，同比增长6.81%。其中，工业及车电业务增长较快，占营收比分别提升至13%/5%。公司强化内部管理，抵消缺料等因素带来的不利影响，2021年销售/管理/财务及研发费用率分别为0.85%/2.11%/0.37%和2.97%。展望2022Q1，由于物料短缺、物流延长等因素影响，2021Q4部分业绩将递延至2022Q1，据公司预测，2022Q1营收同比有20-25%的增长。长期看，EMS+SiP为公司带来长期稳定成长动力，公司与母公司/合作伙伴垂直整合、布局第三代半导体、重点发力Power Module，车电业务营收有望在未来3年内实现翻倍增长。投资建议：维持“买入”评级。