化工行业周报：山东省2022年省重大项目名单发布，华鲁恒升2021年净利润增长约三倍

本周板块行情： 本周（2022年1月24日-2022年1月30日），上证综合指数下跌4.57%，创业板指数下跌4.14%，沪深300下跌4.51%，中信基础化工指数下跌3.41%，申万化工指数下跌3.26%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前二的子行业分别为钾肥(7.28%)、有机硅(0.35%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-9.59%)、涂料油墨颜料(-8.11%)、粘胶(-6.87%)、其他塑料制品(-6.23%)、磷肥及磷化工(-5.77%)。 本周行业主要动态： 山东省：1月20日，山东省人民政府发布了《2022年省重大项目名单》，有2022年省重大实施类项目449个，有2022年省重大准备类项目151个，总投资2.14万亿元。共有41项石油和化工类项目入围重大实施类项目，包含齐翔腾达30万吨/年环氧丙烷项目、万华烟台高端精细化学品一体化项目、万华年产48万吨双酚A一体化项目、鲁西化工60万吨/年己内酰胺尼龙6项目、鲁西化工100万吨/年有机硅项目、鲁西化工120万吨/年双酚A项目。共有34项石油和化工类项目入围重大准备类项目，包含万华化学蓬莱工业园高性能新材料一体化项目、华鲁恒升尼龙66高端新材料项目、联泓新科锂电材料-碳酸酯联合装置项目、道恩股份12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目。 华鲁恒升：1月25日，华鲁恒升发布《2021年年度业绩预增公告》，预计2021年年度实现归母净利润70亿元至75亿元，同比增长289.32%到317.13%。 投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。 山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注 ：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌4.57%，创业板指数下跌4.14%，沪深300下跌4.51%，中信基础化工指数下跌3.41%，申万化工指数下跌3.26%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前二的子行业分别为钾肥(7.28%)、有机硅(0.35%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-9.59%)、涂料油墨颜料(-8.11%)、粘胶(-6.87%)、其他塑料制品(-6.23%)、磷肥及磷化工(-5.77%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周 ，化工板块涨幅前十的公司分别为：保利联合(32.94%)、红星发展(27.29%)、普利特(15.27%)、巨化股份(13.26%)、藏格控股(12.48%)、延安必康(11.9%)、 嘉澳环保(11.45%)、云南能投(10.89%)、翔丰华(10.5%)、沧州大化(10.09%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：同益股份(-23.87%)、顾地科技(-22.89%)、河化股份(-22.25%)、金奥博(-18.21%)、青松股份(-15.35%)、雄塑科技(-15.15%)、诚志股份(-14.46%)、英力特(-14.46%)、西陇科学(-14.35%)、中核钛白(-14.16%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【玲珑轮胎】业绩预告：1月29日，玲珑轮胎发布《2021年年度业绩预减公告》，预计2021年实现归母净利润8.8-11亿元，同比降低50%-60%。 【万华化学】装置复产：1月28日，万华化学发布《宁波工厂MDI装置复产公告》，万华化学全资子公司万华化学（宁波）有限公司的MDI一期装置（40万吨/年）于2021年11月27日开始停产检修，MDI二期装置（80万吨/年）于2021年12月11日开始停产检修，截至1月28日，上述MDI装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。 【中泰化学】业绩预告：1月27日，中泰化学发布《2021年度业绩预告》，预计2021年实现归母净利润26.5-27.5亿元，同比增长1715.55%-1784.06%。 【联瑞新材】业绩预告：1月25日，联瑞新材发布《2021年年度业绩预增公告》，预计2021年年度实现归母净利润1.72亿元至1.82亿元，同比增加55.07%到64.09%。 【华鲁恒升】业绩预告：1月25日，华鲁恒升发布《2021年年度业绩预增公告》，预计2021年年度实现归母净利润70亿元至75亿元，同比增长289.32%到317.13%。 【华峰化学】业绩预告：1月25日，华峰化学发布《2021年度业绩预告》，预计2021年年度实现归母净利润78.5亿元至81亿元，同比增长244.43%到255.40%。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：1月28日，华东地区纯MDI价格21650元/吨，周环比持平。供应方面，本周纯MDI开工负荷51%，较上周上升5pct。万华烟台产能为60万吨/年MDI装置，其产能已扩至110万吨/年，实际释放产能在80万吨/年，目前开工负荷在8.5成附近；万华化学宁波MDI一期装置（40万吨/年）装置11月27日开始停产检修，尚未重启；二期80万吨/年MDI装置12月11日开始停产检修，预计检修45天左右。本周国内纯MDI下游需求低迷。下游氨行业开工负荷75%附近；TPU行业、鞋底原液、浆料行业开工负荷在三成附近。 聚合MDI：1月28日，华东地区聚合MDI价格21100元/吨，周环比上升0.96%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷51%，较上周上升5pct。上海联恒一期产能为35万吨/年的MDI母液装置开工负荷在8成；二期产能为24万吨/年的MDI母液装置正常运行；巴斯夫重庆其产能为40万吨/年的MDI装置于月初停车检修，目前已重启，开工负荷在5成附近；上海科思创产能为60万吨/年MDI装置开工负荷在8成附近；东曹瑞安其产能为8万吨/年的MDI精馏装置正常运行。 本周国内聚合MDI下游多按需采购，但围货性采购迹象有所增加。冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户，产销稳定；华北、东北外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业多已退市。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：1月28日，华东地区TDI价格19000元/吨，周环比上升4.68%。供应方面，本周TDI开工负荷80.15%，较上周下降5.05pct。周内甘肃装置，万华福建一条生产线仍在停车中，万华烟台装置未满负荷，其他装置均稳定运行。冬奥会期间部分装置开停状态存在不确定性。工厂本周库存依然极低，欠货状态未改善，部分工厂1月合约无法足量执行。春节假期工厂将有短暂的补充库存的时间，但由于普遍欠单，加之开市后合约的执行，2月供应仍将保持偏紧形态。节后进口货源或温和增量，但预计难以形成有效填充。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 2.2.化纤 涤纶：1月28日，国内涤纶长丝POY价格7800元/吨，周环比持平。涤纶长丝FDY价格8000元/吨，周环比下跌1.23%；涤纶长丝DTY价格9350元/吨，周环比持平。供应方面，本周涤纶长丝装置重启和检修、减产互现，其中装置重启主要是来自恒逸高新一套去年11月检修的25万吨装置；检修减产方面，萧山东华1月21日起8万吨聚酯（3万吨涤纶长丝）全部停车、绍兴佳宝纺丝负荷（聚酯不动）减产降至6成、26日福建百宏一套计划内30万吨装置停车检修。需求方面，本周，下游织造和加弹工厂全面放假，受此影响涤纶长丝需求清淡，聚酯工厂产销仅有1-2成。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：1月28日，氨纶40D价格56000元/吨，周环比持平。供应方面，本周氨纶开工负荷75%，较上周下降3pct，氨纶社会库存33天，周环比上升3天。 氨纶厂家开工高位震荡，多数厂家春节假期持续作业，维持7-8成开工，整体市场开工水平窄幅下滑。下游需求难以提升，氨纶供应量逐渐增加，部分厂家存有累库现象。春节假期，下游织造厂陆续停工，行业开工降低，氨纶需求疲软。圆机市场开工水平在2成左右，经编市场开工在2-3成。萧绍地区下游市场逐渐退市，圆机、包纱市场开工在2-3成；江苏地区下游市场实盘成交稀少，圆机、包纱、经编市场开工水平在2-3成，广东地区下游需求跟进缓慢，圆机、包纱、经编市场开工水平在2-3成。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为20.52%，较上周下降31.02pct。本周山东地区全钢轮胎样本企业开工较上周走低明显，主要原因受年度春节假期影响，山东地区轮胎企业自中旬开始至本周迎来相对集中的停产高潮，省内多数厂家已结束节前轮胎生产，对整体开工拖累较为明显。全钢轮胎库存储备相对充足。 半钢胎：本周，山东地区轮胎企业半钢胎开工负荷为40.49%，较上周下降14.61pct。本周国内半钢轮胎企业开工水平较上周走低，主要原因是随着年度春节的临近，周内部分样本轮胎企业出现减产及停产行为，对整体开工形成一定拖累。 半钢轮胎出口订单依旧较为可观，半钢轮胎厂家普遍停产较全钢轮胎厂家有所延后，当前库存储备基本合理。 轮胎需求市场：替换市场，国内替换市场季节性需求继续弱化，物流运输车辆逐步减少配送时间，各地商家亦多已退市，市场交投条件减弱，因此轮胎需求意向大幅下降。配套市场，春节假期临近、个别零部件货源紧俏以及员工返乡的影响，国内汽车生产企业开工将进一步下滑。出口市场，海外市场需求呈现一定差异性，半钢轮胎订单整体好于全钢轮胎，但是受运力有限拖累，实际交付近期亦有减弱。 图14：全钢胎开工率 图15：半钢胎开工率 2.4.农药 除草剂：1月25日，草甘膦原药价格8万元/吨，周环比持平；草铵磷原药价格32万元/吨，周环比持平；草甘膦原药工厂开工稳定，临近春节，下游询盘积极性低迷，市场交投活动稀少，个别企业报价继续走低，市场整体行情略显疲软。草铵膦多数工厂开工平稳，个别企业停车检修，市场货源量尚可，但下游需求疲软，市场难寻交投迹象。 图16：草甘膦价格走势 图17：草铵膦价格走势 杀虫剂：1月25日，97%毒死蜱原药价格4.8万元/吨，周环比持平。毒死蜱市场货源流通放缓，交投转淡，下游临近假期，部分客