基础化工行业周报：万华多项目上榜山东重大项目名单，MDI、TPU、丙烯酸丁酯价格上涨

基础化工 行业研究/行业周报 万华多项目上榜山东重大项目名单，MDI、TPU、丙烯酸丁酯价格上涨 报告日期：2023-02-05 行业评级：增持 主要观点： 行业周观点 行业指数与沪深300走势比较 2/225/228/2211/22 18% 8% -3% -13% -24% -34% 基础化工沪深300 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 相关报告 1、六部门联合推动能源电子发展， PTA、PVC价差扩大20230129 2、乙烷下跌原油上涨，PTA、PVC、BDO价差扩大20230115 3、卫星化学新材料一体化项目开工，涤纶短纤、PET、磷肥、MDI价差扩大20230107 本周（2023/01/30-2023/02/03）化工板块整体涨跌幅表现排名第6位，涨幅为+3.08%，走势处于市场整体走势上游。上证综指和创业板指跌幅分别为-0.04%和-0.23%，申万化工板块跑赢上证综指3.12个百分点，跑赢创业板指3.31个百分点。 原油库存增加，国际原油价格有所下跌。截至2月1日当周，WTI原油价格为76.41美元/桶，较1月25日下跌4.67%，较1月均价下跌2.24%，较年初价格下跌0.68%；布伦特原油价格为82.84美元/桶，较1月25日下跌3.81%，较1月均价下跌1.27%，较年初价格上涨0.90%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： （1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 （2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 （3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 （1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 （2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 （3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利 （复合肥）等； 二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白 （钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化 （涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 化工价格周度跟踪 本周化工品价格周涨幅靠前为丙烯酸（+20.74%）、BDO （+14.35%）、丁腈橡胶（+10.32%）。①丙烯酸：本周市场需求恢复，导致价格上涨；②BDO：本周国际油价上涨，成本端支撑走强，导致价格上涨。③丁腈橡胶：本周丁腈橡胶供不应求，导致价格上涨。 本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-193.67%）、氢氟酸（-10.28%）、百草枯（-7.69%）。①液氯：本周耗氯下游企业开工水平偏低，导致价格下跌。②氢氟酸：本周氢氟酸需求减少，导致价格下降。③百草枯：本周百草枯需求清淡，导致价格下跌。 周价差涨幅前五：涤纶短纤（+84.86%）、PET（+69.92%）、顺酐法BDO（+58.41%）、联碱法纯碱（+27.99%）、己二酸 （+27.01%）。 周价差跌幅前五：电石法PVC（-385.42%）、PTA（-87.96%）、热法磷酸（-12.83%）、烧碱（-11.67%）、乙烯法PVC（-4.04%）。 化工供给侧跟踪 本周行业内主要化工产品共有124家企业产能状况受到影响，较上周统计减少1家，其中统计新增停车检修18家，重启19家。本周新增检修主要集中在纯苯、丙烯、乙二醇、醋酸生产，预计2023年2月上旬共有4家企业重启生产。 重点行业周度跟踪 1、石油石化：原油库存增加，国际原油价格有所下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 原油：原油库存增加，国际原油价格有所下跌。截至2月1日当 周，WTI原油价格为76.41美元/桶，较1月25日下跌4.67%；布 伦特原油价格为82.84美元/桶，较1月25日下跌3.81%。供应方面，周前期，欧洲某国海运出口强劲以满足亚洲庞大的市场需求,周后期，需求预期有所改善，美元指数走弱支撑油价。 LNG：市场需求增强，国产LNG价格小幅上涨。供应方面：节后液厂陆续复工复产，市场供应逐渐增加，前期液厂库存出售，整体供应宽松。海气方面：近日国产气价格接连走高，与海气对比仍显优势，导致海气出货不佳。需求面：伴随春节后，城燃补库需求增加，加之下游工厂逐步复工复产，且物流运输恢复畅通，工业以及车用需求明显回升。 2、磷肥及磷化工：磷矿石价格持稳，一铵和磷酸氢钙价格小幅下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 磷矿石：市场需求偏弱，价格持稳运行。库存方面：本周国内磷矿各主产区矿企仍未恢复开采。多数矿企库存较少，部分矿企可接预售订单。年前矿企库存整体偏低，库存量较少。 需求方面：本周磷矿石下游需求维持平稳走势，下游肥料企业本周陆续恢复装置生产，但多数企业库存较为充足，短期内对磷矿需求整体偏低。 一铵：市场供应增强，价格小幅下降。供应方面：本周一铵行业周度开工53.61%，平均日产3万吨，周度总产量为21.54万吨，开工和产量较上周走势上行。部分装置检修停车。需求方面：节后装置恢复正常生产的厂家陆续增多，个别企业达到装置全线满开，市场整体供应宽松。成本方面：预计在成本和供需影响下，一铵价格稳中下行。 磷酸氢钙：市场供应偏强，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计34560吨，环比上涨了14.82%，开工率35.31%，与上周相比上涨了4.56%。需求方面：春节归来，下游有采购、补库意向，随着磷酸氢钙市场价格触底以及利好消息释放，1月31日开始市场短时新单成交量提升明显。 3、聚氨酯：聚合MDI、纯MDI、TDI价格上涨，建议关注万华化学 聚合MDI：市场需求偏弱，聚合MDI价格上涨。供应方面：国产纯苯开工变化不大。纯苯下游厂家受终端订单不景气的影响，盈利情况仍在恢复中。海外整体供应量波动不大。需求方面：节后虽部分下游陆续入市，但场内实单成交有限，对原料消耗仍待释放。综合来看，部分终端需求仍未入市，下游企业订单消化能力一般，对原料备货计划量有限。 纯MDI：下游需求偏弱，纯MDI价格上涨。供应方面：整体供应端波动不大。海外整体供应量波动不大。需求方面：受终端开机陆续恢复，下游氨纶负荷提升至6-6.5成。下游TPU工厂对外报盘推涨，加上手机护套领域询盘气氛尚可，对原料市场一定提振作用。下游多数鞋底原液工厂处于缓慢复工阶段。下游浆料企业尚未完全复工，整体负荷运行3成，场内订单成交稀少，对原料市场存一定支撑。综上述所说，部分终端需求仍未入市，下游企业订单消化能力缓慢。TDI：市场需求偏弱，价格小幅上涨。供应方面：部分装置停工检修。海外装置：韩国OCI年产5万吨TDI装置计划于2月6日停车检修，为期约20天，预计2月26日装置重启。欧洲TDI供应逐步恢复。需求端：节前中下游低库存收尾，部分终端市场暂未入市。 4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格下降，乙二醇价格上调，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 尿素：下游需求恢复，市场价格上涨。供应面：本周国内尿素日均产量15.32万吨，环比节前（1月19日）增加0.21万吨，环比节后 （1月26日）减少0.11万吨。需求面：国内复合肥市场稳定运行，节后装置恢复正常生产的厂家陆续增多。 炭黑：需求冷清，炭黑价格下降。供应端，全国炭黑总产能843.2万吨左右，本周行业平均开工55.3%，较上周上调9.36个百分点。需求端，整体上交投氛围相对冷清。 乙二醇：终端需求一般，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为51.25%，其中乙烯制开工负荷约为54.17%，合成气制开工负荷约为46.71%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷恢复幅度并不理想。 5、化纤：PTA价格稳定，己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格上涨，建议关注华峰化学、泰和新材 PTA：需求弱势，PTA价格稳定。供应方面，PTA市场开工在72.43%，行业开工率有所提升。需求方面：终端需求延续弱势。己内酰胺：需求一般，市场价格上涨。供应方面：周内己内酰胺市场整体供应量总体一定上涨。需求方面：国内PA6切片产量小幅缩减。 粘胶短纤：需求一般，市场价格上涨。供应方面：市场供应量略微增加。需求方面：下游整体开工率逐步提升。 6、农药：