交通运输行业周报：春运旅客发送量同比回升，快递企业盈利向好

板块市场回顾 本周（01/24-01/28）交运指数下跌2.25%，沪深300指数下跌4.51%，跑赢大盘2.26%，排名3/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大（0.87%），快递板块跌幅最大（-5.30%）。 行业观点 快递：保障快递员群体合法权益扎实推进，并取得了积极成效。2021年，全国重点地区快递服务全程时限为57.08小时，同比缩短1.15小时。扣除个别品牌企业调整因素，12月份快递业务整体单价为9.70元/件，环比提升2.26%。旺季快递涨价，快递企业业绩进入兑现期，圆通发布业绩预告 2021年归母净利润20-22亿元，同比增长13.20%至24.52%，21Q4归母净利润10.46-12.46亿元，同比增长174.68%至227.20%。申通快递发布2021年度业绩预告，亏损8.4-9.5亿元，主要系资产投入以及计提资产减值事项使得全年业绩依然承压，若剔除上述资产减值事项影响，21Q4业绩预计实现盈利。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强， 21Q4盈利24-26亿元，同比增长39%-50%，扣非净利润14.5-16亿元，同比增长41%-56%。 物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强，重点关注估值较低的宏川智慧。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。 航空：航司相继披露2021年度业绩预告，国航亏损145-170亿元，东航亏损110-135亿元，南航亏损113-128亿元，吉祥航空亏损3.3-4.2亿元，春秋航空盈利0.35-0.52亿元，行业出现亏损主要系全国多地出现多点零星散发病例及局部聚集性疫情，运力投入和收入客公里有所下降。根据飞常准数据，2022年1月，中国境内航线日均执行航班量约为9605班次，恢复至2019年同期约8成水平；中国境内通航国际/地区航线日均执行航班量约为129班次，恢复至2019年同期约5%的水平。春运前20天（1月17日至2月5日）民航旅客预计发送1665万人次，较2021年同期增长55.1%，较2019年同期下降53.1%。《“十四五”民用航空发展规划》印发，2019- 2025年起降架次年均增长6.5%，行业供给收紧。1月20日，国务院印发了关于《“十四五”旅游业发展规划》，适时启动入境旅游促进行动，国际线有望边际放松。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，疫苗加强针接种加快推广，限制政策有望放松，叠加票价市场化改革，航司长期盈利将向好，航空板块调整后投资价值凸显建议积极配臵，重点推荐吉祥航空、中国国航。 集运：CCFI指数为3565.33点，环比上涨0.28%；SCFI指数为5010.36点，环比下跌0.8%。中远海控披露2021年度业绩预增公告，实现盈利892.8亿元，同比增长799.3%。 风险提示 油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。 一、本周交运板块行情回顾 本周（01/24-01/28）交运指数下跌2.25%，沪深300指数下跌4.51%，跑赢大盘2.26%，排名3/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大（0.87%），快递板块跌幅最大（-5.30%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 图表2：本周交运子板块涨跌幅 交运板块涨幅前五的个股为*ST德新（8.6%）、德邦股份（7.6%）、白云机场（4.3%）、东航物流（3.9%）、中国东航（3.1%）；跌幅前五的个股为青岛中程（-18.5%）、瑞茂通(-16.1%)、三羊马（-15.8%）、海程邦达（-10.0%）、中远海能（-9.2%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为3565.33点，环比上涨0.28%，同比上涨74.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI为5010.36点，环比下跌0.8%，同比上涨75.1%。CCFI美东航线运价指数为2770.26点，环比上涨1.14%、同比上涨83.59%；CCFI美西航线运价指数为2628.62点，环比上涨1.48%、同比上涨97.47%。CCFI欧洲航线运价指数为5639.26点，环比上涨0.04%、同比上涨69.92%；CCFI地中海航线运价指数为6577.10点，环比上涨1.62%、同比上涨79.24%。中国内贸集装箱运价指数PDCI为1700.00点，环比下跌3.19%，同比上涨24.45%；PDCI东北指数为1744.00点，环比下跌3.22%，同比上涨48.43%；PDCI华北指数为1403.00点，环比下跌7.33%，同比上涨9.61%；PDCI华南指数为1866.00点，环比上涨0.70%，同比上涨23.99%。 图表5：出口集运CCFI走势 图表6：出口集运SCFI走势 图表7：CCFI美东航线运价指数 图表8：CCFI美西航线运价指数 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 图表10：CCFI地中海航线运价指数 图表11：内贸集运PDCI走势 图表12：PDCI东北运价指数 图表13：PDCI华北运价指数 图表14：PDCI华南运价指数 油运：原油运输指数BDTI收于687.00点，环比下跌0.7%，同比上涨31.9%，成品油运输指数BCTI收于554.00点，环比上涨0.5%，同比上涨8.0%。 图表15：原油运输BDTI走势 图表16：成品油运输BCTI走势 干散货：BDI指数为1381.00点，环比下跌2.4%，同比下跌6.1%。分船型BPI为1840.00点，环比下跌8.5%，同比上涨12.8%；BCI为1075.00点，环比上涨20.7%，同比下跌44.7%；BSI为1597.00点，环比下跌8.7%，同比上涨37.0%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势 图表18：巴拿马型BPI走势 图表19：好望角型BCI走势 图表20：超级大灵便型BSI走势 港口：2021年12月，沿海主要港口货物吞吐量为8.34亿吨，同比上涨3.22%，外贸货物吞吐量为3.73亿吨，同比上涨2.89%。1月中旬，中国港口协会监测八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长1.3%，其中，外贸同比增长2.3%，内贸同比减少1.8%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量 2.2航空机场 航空公司12月经营数据：ASK方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别-58.14%、-48.22%、-50.25%、-22.80%、-27.25%。RPK方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别-66.34%、-58.71%、-63.37%、-34.27%、-40.28%。客座率方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别同比-15.40pct、-16.49pct、-21.13 pct、-13.03 pct、-14.48pct。 图表23：民航旅客周转量（亿人公里） 图表24：民航正班客座率（%） 油价：布伦特原油期货结算价为90.03美元/桶，较前一周上涨2.43%，同比上升59.77%；新加坡380燃料油现货价格为499.79美元/吨，较前一周上涨2.32%，同比上升53.4%。2022年1月航空煤油出厂价（含税）为4871.00元/吨，环比下降9.50%。 图表25：布伦特原油期货结算价（美元/桶） 图表26：新加坡380燃料油价格（美元/吨） 汇率：美元兑人民币中间价为6.3746，较前一周上涨0.40%，同比下降1.7%。 图表27：美元兑人民币中间价 机场：2021年12月，上海机场旅客吞吐量为148.42万人次，同比19年下降75.27%，飞机起降架次为22,262架次，同比19年下降47.18%；北京首都机场旅客吞吐量为201.28万人次，同比19年下降75.31%，飞机起降架次为22,125架次，同比19年下降55.57%；白云机场旅客吞吐量为247.56万人次，同比19年下降60.79%，飞机起降架次为26,846架次，同比19年下降36.45%；深圳机场旅客吞吐量为287.55万人次，同比19年下降36.77%，飞机起降架次为28,000架次，同比19年下降13.58%；厦门空港旅客吞吐量为94.85万人次，同比19年下降56.90%，厦门空港飞机起降架次为9,578架次，同比19年下降39.17%。美兰机场旅客吞吐量为139.2万人次，同比19年下降35.74%，飞机起降架次为12,301架次，同比19年下降16.63%。 图表28：北上广深厦海旅客吞吐量同比19年增速 图表29：北上广深厦海飞机起降架次同比19年增速 2.3铁路公路 铁路：2021年12月，铁路客运量为1.65亿人次，同比下降20.57%，铁路旅客周转量为545.15亿人公里，同比下降22.21%；铁路货运量为4.24亿吨，同比上涨4.24%，铁路货物周转量为3,088.98亿吨公里，同比增长9.65%。 图表30：铁路旅客周转量（亿人公里） 图表31：铁路货物周转量（亿吨公里） 公路：2021年12月，全国公路货运量为34.26亿吨，同比上涨1.60%。公路货物周转量为6,155亿吨公里，同比增长3.60%，公路客运量为3.76亿人次，同比下降38.00%，公路旅客周转量为251.52亿人公里，同比下降34.0%。 图表32：公路旅客周转量（亿人公里） 图表33：公路货物周转量（亿吨公里） 2.4快递物流 国家邮政局公布2021年12月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成102.5亿件，同比增长10.7%；业务收入完成917.6亿元，同比下降0.9%。12月份快递收入数据较低，系个别品牌企业规范收入口径，调整全年数据所致。扣除个别品牌企业调整因素，12月份快递业务整体单价为9.70元/件。1-12月，全国规模以上快递服务企业业务量累计完成1083.0亿件，同比增长29.9%；业务收入累计完成10332.3亿元，同比增长17.5%，行业集中度CR8为80.5，较1-11月下降了0.2。 图表34：全国规模以上快递业务量（亿件） 图表35：全国规模以上快递业务收入（亿元） 2021年12月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.38亿票、18.36亿票、15.82亿票、11.53亿票，市场份额分别为9.15%、17.92%、15.44%、11.25%。 图表36：A股上市快递企业月度数据 三、风险提示 油价大幅上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。 人民币汇率贬值风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。 价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。