交通运输产业行业周报：节后快递件量迅速回升，春运航空客流加速恢复

板块市场回顾 本周（1/30-2/3）交运指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.0%，跑输大盘0.1%，排名24/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（+3.5%），航空板块跌幅最大（-5.2%）。 行业观点 快递：节后快递件量迅速回升，德邦股份2022Q4盈利大幅改善。春节假期后快递揽投量迅速回升，1月28日至2月 3日，邮政快递揽收日均3.3亿件，环比增长458%；邮政快递投递日均2.64亿件，环比增长454%。2022Q4顺丰控股预告扣非归母净利为13.9亿元-15.9亿元，同比-8%~+6%；韵达股份预告归母净利为5.4亿元-7.4亿元，同比-22%~+6%；申通快递预告归母净利为0.5亿元-1.2亿元，同比扭亏为盈；德邦股份预告归母净利为2.9亿元-3.2亿元，同比 +144%~+168%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注德邦股份。 物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳 定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。1月12日兴通股份公告以支付现金的方式竞得中船万邦51%股权及中船万邦15,400万元债权，交易对价为29,281.06万元。通过本次交易，公司船舶数量将达到31艘，运力规模将达到37.84万载重吨，其中可以从事国内 沿海散装化学品船运输的船舶为20艘，运力规模为20.86万载重吨，约占国内沿海化学品船舶市场运力规模的15.66%，资产规模、市场份额进一步上升，有效增强公司的持续盈利能力。推荐宏川智慧、盛航股份。 航空机场：春运民航旅客量恢复至2019年73%，恢复速度加快。2023年春运自1月7日开始至2月15日结束，共计 40天。1月7日-2月3日（春运前28天），全国累计发送旅客11.1亿人次，同比2022年农历同期+56.3%，较2019年农历同期-47.4%。按交通工具看，春运前21天，铁路、民航累计客流恢复较为领先，分别恢复到2019年83%和73%，公路、水路较为落后，分别恢复到2019年47%和50%，公路占比高影响整体恢复。其中，春运前28天民航累计发送旅客量3743万人次，约为2019年农历同期的73%，恢复速度加快。春运前28天估算国内航线出行日经济舱平均票价为863元，较2022年农历同期增加26%，较2019年农历同期下降10%。受疫情反复影响，2022年中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、华夏航空、海航控股、山东航空等8大航司合计预亏约1356亿元 -1501亿元；上海机场、白云机场、深圳机场等3家机场合计预亏49.1亿元-53.9亿元，厦门空港归母净利润0.21亿元-0.31亿元，保持盈利。预期2023年起航司机场业绩将持续改善。中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出 现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹；国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐吉祥航空。航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比下降4.36%，同比下降68.2%；SCFI环比下降2.22%，同比 下降80.24%。油运：本周BDTI环比下降6.3%，同比上升80.9%；BCTI环比下降4.6%，同比上升7.9%。干散货运输：本周BDI环比下降8.1%，同比下降56.9%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司客座率较2019年变化9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场北上广深旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：全国规模以上快递业务量11 图表38：全国规模以上快递业务收入11 图表39：A股上市快递企业月度数据12 一、本周交运板块行情回顾 本周（1/30-2/3）交运指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.0%，跑输大盘0.1%，排名24/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（+3.5%），航空板块跌幅最大（-5.2%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 8% -1.0%-1.1% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 300 汽计军传机综有化电通农轻钢零纺建石公电建食房沪医交煤家非银餐车算工媒械合色工子信业工铁售服筑化用力材品地深药运炭电银行饮 机事设产旅 业备游 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年1月30日-2023年2月3日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 3.5% 1.5% 0.8%0.8% 0.3% 0.0%-0.2% -1.0%-1.1% -1.8% -2.3%-2.6% 航物公 运流交综 合 公港上创沪交机铁路口证业深通场路指板运 300 数指输 -5.2% 快航 递空 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年1月30日-2023年2月3日 交运板块涨幅前五的个股为海南高速（+18.3%）、天顺股份（+11.5%）、韵达股份（+11.4%）、嘉友国际（+10.7%）、中远海特（+10.5%）；跌幅前五的个股为南方航空（-8.9%）、吉祥航空（-7.7%）、中国国航（-6.8%）、万林物流（-6.4%）、华夏航空（-6.3%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 海南高速天顺股份韵达股份嘉友国际中远海特三羊马东方嘉盛普路通重庆路桥音飞储存 0%5%10%15%20% 18.3% 11.5% 11.4% 10.7% 10.5% 10.5% 10.2% 9.8% 8.7% 8.1% 南方航空吉祥航空中国国航万林物流华夏航空春秋航空大众交通顺丰控股圆通速递京沪高铁 -8.9% -7.7% -6.8% -6.4% -6.3% -5.4% -4.5% -4.4% -3.3% -3.0% 0%-2% -4% -6% -8% -10% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1110.00点，环比下降4.36%，同比下降68.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1006.89点，环比下降2.22%，同比下降80.24%。 CCFI美东航线运价指数为1199.03点，环比下降3.29%，同比下降56.22%；CCFI美西航线运价指数为794.74点，环比下降2.90%，同比下降69.32%。CCFI欧洲航线运价指数为1465.34点，环比下降2.46%，同比下降74.00%；CCFI地中海航线运价指数1974.65点，环比下降5.47%，同比下降69.49%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1484点，环比下降3.39%，同比下12.71%；PDCI东北指数为1483点，环比上升2.42%，同比下降14.97%；PDCI华北指数为1221点，环比下降8.33%，同比下降12.97%；PDCI华南指数为1748点，环比上升0.29%，同比下降6.32%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 CCFI:综合指数同比增速 1,271 1,256 1,202 1,161 1,110 2022-12-302023-01-132023-02-03 -56% -58% -60% -62% -64% -66% -68% -70% 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 960 940 SCFI:综合指数同比增速 1,108 1,061 1,0311,030 1,007 2022-12-302023-01-132023-02-03 -75% -76% -77% -78% -79% -80% -81% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 CCFI:美东航线同比增速 1,377 1,364 1,333 1,240 1,199 2022-12-302023-01-132023-02-03 -44% -46% -48% -50% -52% -54% -56% -58% 850 840 830 820 810 800 790 780 770 CCFI:美西航线同比增速 844 838 823 818 795 2022-12-302023-01-132023-02-03 -63% -64% -65% -66% -67% -68% -69% -70% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 2,000 1,500 1,000 500 CCFI:欧洲航线同比增速 1,7661,753 1,584 1,502 1,465 -60% -62% -64% -66% -68% -70% -72% -74% 2,200 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 CCFI:地中海航线同比增速 2,184 2,170 2,183 2,089 1,975 -61% -62% -63% -64% -65% -66% -67% -68% -69% 0 2022-12-302023-01-132023-02-03 -76% 1,850 -70% 2022-12-302023-01-132023-02-03 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 1,700 1,650 1,600 1,550 1,500 1,450