交通运输产业行业研究：交通运输行业重大意见发布，预计春运旅客量同比增长11%

板块市场回顾 本周（12/23-12/27）交运指数上涨1.2%，沪深300指数上涨1.4%，跑输大盘0.2%，排名3/29。交运子板块中航运涨幅最大(+3.4%)，公交板块跌幅最大(-7.7%)。 行业观点 交运：关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》发布。2024年12月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，涉及铁路、公路、物流、快递、民航等多个细分领域。《意见》中提出：“加快推进铁路等行业竞争性环节市场化改革”、“推进公路收费制度和养护体制改革，推动收费公路 政策优化”、“完善交通运输安全与应急管理体制机制……强化旅客、危险品运输等重点领域安全监管，坚决防范遏制交通运输领域重特大事故”、“维护消费者和从业人员合法权益……改善交通运输领域从业环境和工作条件，规范企业经营和用工行为，依法保障快递员等群体合法权益”、“完善综合交通运输管理体制机制……持续推进空管体制改革，深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济”等。 快递：11月各快递公司市占率环比调整。上周（12月16日-12月22日）邮政快递累计揽收量约40.57亿件，环比 下降2.08%，同比增长26.2%；累计投递量约40.91亿件，环比增长0.39%，同比增长28.5%。2024年11月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+8.7%、+17.6%、+17.4%、+21.1%，快递单票收入分别-5.8%、-14.7%、-6.9%、 -5.5%；市场份额分别为7.4%、13.2%、14.8%、12.7%,环比分别持平、-0.6%、-0.4%、-0.7%。推荐顺丰控股。 物流：上周液体化学品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4335点，同比-6.7%，环比-0.3%。上周中国液体化学品内贸海运价格均价为191元/吨，环比持平，同比下降8.1%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份。 航空机场：预计春运旅客量同比增长11%。根据航班管家预测，2025年春运（01.14-02.22）民航旅客量约9252万 人次，日均231.3万人次，同比2024年增长10.9%，同比2019年增长26.9%；国内航线经济舱平均票价同比2024年下降2.2%。本周（12/21-12/27）全国日均执飞航班量14378班，恢复至2019年102%（+0.7pct）；其中国内线日均12180班，为2019年107%（+0.8pct）；国际线日均1831班，为2019年82%（+1.7pct）；地区线日均368班， 为2019年84%（+2.7pct）。本周布伦特原油期货结算价为74.17美元/桶，环比+1.77%，同比-8.51%；本周美元兑人民币中间价为7.1893，环比-0.01%，同比+1.3%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-3.9%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：本周集运指数环比增长。集运：本周CCFI为1515.07点，环比+1.6%，同比+76.5%,SCFI为2460.34点，环 比+2.9%，同比+138.4%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1364点，环比-3.5%，同比+18.8%。油运：本周BDTI收于927点，环比-0.2%，同比-26.3%；BCTI收于625点，环比-1.9%，同比-32.4%。干散货运输：本周BDI指数为 997点，环比-5.3%，同比-52.4%。内需向好，运价有较大的上涨弹性，同时散改集市场空间广阔，推荐中谷物流。公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比+15.73%。上周（12月16日-12月22日）全国高速公路累计货车通 行5579.2万辆，环比+0.51%。2024年50周G7全国公路货运整车流量指数为128.67，同比+15.73%。全国主要公路运营主体12月27日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.69%），板块配置比较有性价比。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示14 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：好望角型BCI走势7 图表19：巴拿马型BPI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司RPK较2019年增速9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率11 图表40：十年期国债收益率11 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.11）12 图表44：每周邮政快递揽收量和投递量13 图表45：中国化工产品价格指数CCPI13 图表46：中国液体化学品内贸海运价格13 图表47：对二甲苯开工率13 图表48：甲醇开工率14 图表49：乙二醇开工率14 一、本周交运板块行情回顾 本周（12/23-12/27）交运指数上涨1.2%，沪深300指数上涨1.4%，跑输大盘0.2%，排名3/29。交运子板块中航运涨幅最大(+3.4%)，公交板块跌幅最大(-7.7%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年12月23日-12月27日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年12月23日-12月27日 交运板块涨幅前五的个股为青岛中程（+10.2%）、皖通高速（+7.4%）、蔚蓝锂芯（+7.3%）、山东路桥（+7.2%）、招商公路（+6.5%）；跌幅前五的个股为长航凤凰（-15.7%）、普路通（-15.4%）、原尚股份（-11.0%）、长江投资 （-10.9%）、天顺股份（-10.5%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1515.07点，环比+1.6%，同比+76.5%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2460.34点，环比+2.9%，同比+138.4%。本周CCFI美东航线运价指数为1221.23点，环比+1.0%，同比+44.5%；CCFI美西航线运价指数为996.53点，环比+2.5%，同比+38.7%。CCFI欧洲航线运价指数为2273.19点，环比+2.9%，同比+122.0%；CCFI地中海航线运价指数2736.09点，环比+2.3%，同比+108.8%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1364点，环比-3.5%，同比+18.8%；PDCI东北指数为1389点，环比 -6.3%，同比+19.3%；PDCI华北指数为1215点，环比-4.0%，同比+26.8%；PDCI华南指数为1303点，环比+2.8%，同比+12.8%。 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表13：PDCI华北运价指数图表14：PDCI华南运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油运：本周原油运输指数BDTI收于927点，环比-0.2%，同比-26.3%；成品油运输指数BCTI收于625点，环比-1.9%，同比-32.4%。 图表15：原油运输BDTI走势图表16：成品油运输BCTI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 干散货运输：本周BDI指数为997点，环比-5.3%，同比-52.4%。分船型，BCI为1147点，环比-12.3%，同比-67.1%；BPI为988点，环比+3.0%，同比-47.2%；BSI为923点，环比-2.7%，同比-29.4%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势图表18：好望角型BCI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表19：巴拿马型BPI走势图表20：超级大灵便型BSI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 港口：2024年11月，沿海主要港口货物吞吐量为9.48亿吨，同比上升3.1%，外贸货物吞吐量为4.50亿吨，同比上升6.5%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量图表22：外贸货物吞吐量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.2航空机场 民航业：2024年11月民航国内航线客运量为5009万人次，约为2019年108%；国际地区航线客运量为635万人次，约为2019年96%。 图表23：中国国内民航客运量图表24：中国国际地区民航客运量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 航空公司：2024年11月，RPK较2019年，国航+20%、东航+9%、南航+4%、春秋+16%、吉祥+27%；ASK较2019年，国 航+21%、东航+3%、南航+1%、春秋+11%、吉祥+26%。其中，国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据。 图表25：上市航司RPK较2019年增速图表26：上市航司ASK较2019年增速 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油价：本周布伦特原油期货结算价为74.17美元/桶，环比+1.77%，同比-8.51%；2024年12月，国内航空煤油出厂 价（含税）为5880元/吨，环比+3%，同比-16.7%。 图表27：布伦特原油期货结算价图表28：国内航空煤油出厂价 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 汇率：本周美元兑人民币中间价为7.1893，环比-0.01%，同比+1.3%。2024Q4人民币