公司动态点评：ASIC&IP独角兽，1季报大超预期

公司预告22Q1营收5.61亿元，归母净利润0.03亿元，连续四季度盈利公司预告22Q1营收5.61亿元，同比增长69%，环比下降9%，归母净利润0.03亿元，同比扭亏为盈，连续四季度实现盈利，扣非归母净利润-0.03亿元，同比亏损收窄96%。 分业务看，我们测算22Q1IP授权业务营收约2.65亿元，同比增长197%，一站式芯片定制业务营收约2.96亿元，同比增长21%，其中量产业务营收约2.16亿元，同比增长33%。2021年公司IP授权业务新增客户40家，累计超340家，授权次数达228次，芯片定制业务新增客户15家，累计超290家，半导体IP授权业务稳步增长，芯片定制业务规模效应逐步显现。 积极布局AIoT、可穿戴设备、汽车电子及数据中心/服务器领域 AIoT领域，公司神经网络处理器IP已被50余家客户用于100余款AI芯片中；可穿戴领域，已为某知名国际互联网企业提供AR眼镜芯片定制服务； 汽车电子领域，公司图像信号处理器IP获汽车功能安全标准ISO 26262认证，图形处理器IP被多家全球知名汽车OEM用于车载信息娱乐系统、仪表盘，神经网络处理器IP获多家客户用于ADAS产品，其余IP正逐步开展车规认证；数据中心/服务器领域，视频转码加速解决方案获中国前5名互联网企业中3家及全球前20名云服务提供商中12家采用。 芯片定制量产行业景气度高，芯原正式加入Chiplet接口标准联盟UCIe智原与世芯是中国台湾领先的芯片定制企业，2月22日，智原表示22年营收同比增长将超过50%，3月4日，世芯称22年营收有望站稳5亿美元，同比增长约34%，摩根士丹利曾在2月将其目标价从1190新台币上调至1280新台币，显现出芯片定制量产行业景气度高，公司量产业务有望进一步成长。 3月3日，Intel、AMD、Arm、高通、台积电等十大行业巨头联合成立Chiplet标准联盟，正式推出通用Chiplet的高速互联标准UCIe，接口标准的定义加速推动了开放的Chiplet平台发展，并横跨x86、Arm、RISC-V等架构和指令集。公司4月2日正式宣布加入UCIe，是中国大陆首批加入的企业，其计划于22~23年推进Chiplet方案的迭代研发工作。 国内IP独角兽，拓展ASIC约300亿美元市场空间，维持“买入”评级公司为国内IP独角兽与顶级ASIC公司，IP储备丰富，逐步打开ASIC约300亿美元市场空间，预计公司2022~2024年净利润分别为1.96/3.87/6.74亿元，对应22/23/24年PE为122/62/36倍，维持“买入”评级。 风险提示：研发不及预期；下游需求波动；市场竞争加剧；疫情冲击等 2022年第一季度，公司以及实现归母净利润0.03亿元，连续四个季度实现盈利。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司近5年来营收持续增长，21年全年归母净利润首次扭亏为盈，扣非归母净利润亏损幅度进一步收窄。作为国内IP独角兽与顶级ASIC公司，随着量产业务规模效应逐步显现，公司将逐步打开ASIC约300亿美元市场空间，驱动营收及净利润进一步成长。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）