2021 年四季报公募基金十大重仓股持仓分析

2021年9月底以来A股主要宽基指数分化依旧非常明显，其中在前半年表现较好的创业板指、科创50、中证1000、中证500等宽基在四季度的前半段继续发力，多个宽基指数创年内新高；但12月份以来，成长股在经历三季度的大幅上涨后开始出现回撤，除红利指数外各大宽基纷纷持续“跳水”，其中创成长指数更是回撤-16.26%。 仓位角度来分析 四季度不论整体仓位还是各分类基金的仓位都有所增加，当前股票型基金整体仓位接近9成（89.85%），偏股混合型基金平均仓位同样很高（87.41%），灵活配置型基金和平衡混合型基金的平均仓位较低，分别为70.62%、55.78%。 估值角度来分析 农林牧渔、消费者服务、计算机、传媒、商贸零售五个行业的当前估值最高，另外这些行业的估值均处于其历史分位数80%以上；食品饮料行业目前的估值分位数仍处于较高水平，医药板块经历了三、四两个季度的调整，目前的估值分位数为46.45%。 中信一级行业分布 公募基金权益十大重仓股总规模增加1941.89亿，其中规模增长最多的行业为：电子、电力设备及新能源、食品饮料。公募基金重仓的行业分别为：电子、电力设备及新能源、食品饮料、医药、基础化工、计算机，六个行业的十大重仓股持仓规模均在1000亿以上，电子行业超过电力设备及新能源行业为偏股主动型基金配置最多的行业。 另外，对比沪深300的行业分布，其中电子、电力设备及新能源、基础化工超配为5.93 %、3.96%、3.39%，银行、非银金融低配-7.88%、-8.04%。 持仓个股分析 从持仓个股规模来看，宁德时代持有规模最大为1190.95亿，贵州茅台为1189.7亿、五粮液583.99亿。从持仓个股的增加比例来看，50个个股增加比例均在5%以上，志特新材、时代电气、景津装备增加比例最大为21.25%、20 %、14.72%。 百亿基金持仓变化分析 88只百亿基金持有规模最大的top5名单为：贵州茅台(367.04亿)、宁德时代(280.32亿)、五粮液(245.24亿)、药明康德(218.60亿)、泸州老窖(205.83亿)； 持有规模变化最多的为迈瑞医疗，规模增加52.24亿；持仓规模最大的行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源、电子，持有规模均超过900亿。 南下资金持仓分析 所有偏股主动型基金共持有港股规模达2061.71亿，相比2021年三季度减少290.50亿，目前共持有225只港股，其中TOP20的持仓规模达1529.7亿，占比达到74.2%。其中腾讯控股占比达16.27%，舜宇光学科技占比达7.97%。 QDII基金公布的重仓股名单，其持仓最多个股为腾讯控股、香港交易所持有规模分别为36.74亿、19.06亿。 风险提示： 本报告中基金持仓数据均为历史数据，不代表未来发展趋势。 投资主题 报告亮点 每个季度基金持仓数据是市场关注的重点，基金十大重仓股更是市场机构投资者投资风格的真实展现，本文基于公募基金四季报十大重仓股持仓数据进行分析，第一时间挖掘持仓数据背后的机构投资者投资风格的变化。在对基金的持仓分析中，我们不仅从证监会的行业分类进行了分析还考虑了中信一级行业分类，两者的结果相互印证，多维度的分析四季报中公募基金的重仓行业及增持最多的行业。同时还从总规模和总占比的角度分析了基金重仓股中持仓变化最大的个股。除此之外结合最新的资金动向，统计公募基金在港股市场的布局情况，百亿基金的持仓变化等进行分析。 投资逻辑 公募基金的持仓一般偏向中长期风格，通常来说基金的行业偏向有一定的持续性，通过对基金四季报中公募基金的持仓个股进行分析，挖掘公募基金在四季报中增持的行业与个股。另外，通过与沪深300的行业风格进行对比，挖掘基金重仓股的超配行业。 一、2021年四季度市场回顾及新发基金统计 （一）2021年四季度市场回顾 1.大盘宽基回顾 2021年9月底以来A股主要宽基指数分化依旧非常明显，其中在前半年表现较好的创业板指、科创50、中证1000、中证500等宽基在四季度的前半段继续发力，多个宽基指数创年内新高；但12月份以来，成长股在经历三季度的大幅上涨后开始出现回撤，除红利指数（4.97%）外各大宽基纷纷持续“跳水”，其中创成长指数更是回撤-16.26%。 图表1各大宽基指数10月份以来涨幅 图表2宽基指数当前估值及2015年以来分位数 2.中信一级行业回顾 自10月以来各个行业指数表现分化非常明显（图表3），传媒、通信、计算机、综合金融等在前半年回撤较大的板块开始出现底部反转的趋势，而有色、电新、化工、煤炭等 二、三季度爆发的行业则出现连续下跌。 图表3中信一级行业指数10月份以来涨幅 估值角度来分析（图表4），农林牧渔、消费者服务、计算机、传媒、商贸零售五个行业的当前估值最高，另外这些行业的估值均处于其历史分位数80%以上；其中农林牧渔和消费者服务板块因为温氏股份、宋城演艺、锦江酒店等权重较大个股的业绩均为负，导致行业的PETTM明显偏离。食品饮料行业目前的估值分位数仍处于较高水平（历史分位数的80%以上），医药板块经历了三、四两个季度的调整，目前的估值分位数为46.45%。 图表4中信行业指数当前估值及2015年以来分位数 （二）2021年四季度新发基金统计 图表5 2021年四季度偏股型基金总览 2021年四季度发行的偏股主动型基金一共有181只，其中偏股混合型基金共发行159只基金，总规模达到1451.23亿元，其次普通股票型基金发行15只基金，灵活配置型基金发行4只基金，平衡混合型基金发行3只基金，总规模分别为110.64亿元、9.26亿元及7.17亿元。四季度新发基金的数量和规模相较上季度明显下滑。 图表6偏股型基金2020年至2021年12月总发行情况 上图可以看出，2021年四季度新发基金规模相比三季度明显下滑，2021年1月新发偏股主动型基金规模最大为4270.30亿，新发数量为84只。其次为2020年7月，新发偏股主动型基金数量为74只，规模达到3345.98亿。 （三）2021年末偏股主动型基金仓位 图表7 2021年末偏股主动型基金仓位 上图表示几种主动型公募基金的平均仓位，可以看出当前股票型基金整体仓位接近9成（89.85%），偏股混合型基金平均仓位同样很高（87.41%），灵活配置型基金和平衡混合型基金的平均仓位较低，分别为70.62%、55.78%。 图表8对比上季度仓位变化 对比三季度，四季度不论整体仓位还是各分类基金的仓位都有所增加，其中灵活配置型增加较多2.44%。 二、十大重仓股行业分布统计 （一）证监会行业总分布 图表9偏股主动型基金分布 筛选全市场所有的偏股主动型基金，其中偏股混合型基金数量最多为1736只，其次灵活配置型共有1527只。 图表10证监会行业 从四季报披露的数据中分析，偏股型公募基金整体规模明显增加，相比较2021年三季报总体规模增加5507.89亿。其中制造业增加最多为5383.02亿，科学研究和技术服务业减少最大，相比2021年三季报减少363.19亿。 （二）十大重仓股在中信一级行业分布 图表11十大重仓股在中信一级行业持仓规模 图表12十大重仓股在中信一级行业持仓规模分布 上表可以看出整体上看2021年四季报相对2021年三季报，公募基金权益十大重仓股总规模增加1941.89亿，其中规模增长最多的行业为：电子、电力设备及新能源、食品饮料，规模下降最多的行业为医药、基础化工、有色金属。 公募基金重仓的行业分别为：电子、电力设备及新能源、食品饮料、医药、基础化工、计算机，六个行业的十大重仓股持仓规模均在1000亿以上，电子行业超过电力设备及新能源行业为偏股主动型基金配置最多的行业。公募基金持仓最小的行业为商贸零售、综合金融、综合。 图表13十大重仓股在中信一级行业持仓比例 图表14十大重仓股在中信一级行业持仓占比变化 上图为十大持仓个股的中信一级行业上的占比对比，电子行业所占权重最大达15.02%，其次是电力设备及新能源行业14.25%。从中信一级行业占比变化来看，其中电子、军工、通信的占比增加最多为2.5%、0.7%、0.7%，医药、基础化工、有色金属的占比下降最大，分别为-2.91%、-1.13%、-0.86%。 另外，对比沪深300的行业分布，其中电子、电力设备及新能源、基础化工超配为5.93%、3.96%、3.39%，银行、非银金融低配-7.88%、-8.04%。 三、十大重仓股个股持仓分析 （一）偏股主动型基金增持个股统计分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模增加最大的50只个股。 图表15持仓规模增加最大的50只 图表16持仓规模增加最多前50个个股行业分布 持仓规模增加最多的前50个公司中，电子行业有12个增加总规模842.15亿，电力设备及新能源行业有6个增加总规模357.92亿，食品饮料行业有4个增加总规模347.67亿。 计算公募基金公布的十大重仓股票持有的个股总股数占个股自由流通股本的比例，筛选持有比例增加最大的50只个股。 因为基金年报和中报会披露其所有的持仓个股，为了便于比较我们仅筛选其十大重仓个股来进行对比计算。 图表17持仓比例增加最大的50只 图表18增持最多前50个个股行业平均增持比例 上图统计公募基金持仓股数占上市公司自由流通股本的比例增加最多的前50个公司，其中机械、基础化工个股数量最多分别为9、8,平均增加比例为9.39%、8.4%。另外，其中50个个股增加比例均在5%以上，志特新材、时代电气、景津装备增加比例最大为21.25%、20%、14.72%。 （二）偏股主动型基金减持个股统计分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模减少最大的50只个股。 图表19持仓规模减少最大的50只 图表20持仓规模减少最多前50个个股行业分布 规模减少最多的前50个公司中，医药行业有10个，减少总规模-753.14亿，基础化工行业有8个，减少总规模-374.15亿。其中，药明康德、中国中免、天赐材料减持规模最多为-210.2亿、-153.83亿、-129.6亿。 图表21持仓比例减少最大的50只 图表22减持最多前50个个股行业平均减持比例 上图统计公募基金持仓股本占上市公司自由流通股本的比例减少最多的前50个公司，其中减持比例最多的行业为机械，平均减少比例为-6.31%。其中有47个个股减少比例在5%以上，思瑞浦、明微电子、广电计量减少比例最大为-18.75%、-16.1%、-14.44%。 （三）偏股主动型基金持仓最多TOP20 图表23偏股主动型基金持仓最多TOP20个股名单 （四）百亿规模基金持仓变化分析 近两年来基金发行火爆，百亿规模的基金更是比比皆是，该部分我们统计目前市场的所有百亿规模以上的基金（分级基金计算总规模）的持仓变化。 图表24百亿基金产品数及总规模 截止目前全市场偏股主动型基金百亿以上产品共88只，其中中欧基金有10只，广发基金、易方达基金、兴证全球基金、汇添富基金百亿以上产品数量也超过5只。 图表25百亿基金持有规模变化最大TOP20 上图表示目前全市场百亿基金产品重仓股中，持有规模增加最多TOP20，持有规模增加并不代表基金经理主动增持，股价上涨的原因会导致持有规模和持有比例变化会有差异。 从百亿基金持仓来看，百亿基金持有规模最大的top5名单为：贵州茅台(367.04亿)、宁德时代(280.32亿)、五粮液(245.24亿)、药明康德(218.60亿)、泸州老窖(205.83亿)；持有规模变化最多的为迈瑞医疗，规模增加52.24亿。 图表26百亿基金各行业持有规模变化 上图统计百亿基金重仓股持有中信一级行业规模变化，其中电子、电力设备及新能源、通信行业持有规模增加最大，均超过50亿；持仓规模最大的行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源、电子，持有规模均超过900亿。 四、公募基金港股