高端产品布局叠加下游行业景气，公司订单快速增长

事件：1月24日公司发布2021年度业绩预告，归属于上市公司股东净利润75,000万元–85,000万元，上年同期51,889.21万元，比上年同期增长44.54%-63.81%。 优质客户与高端产品布局提升效应显现，公司订单快速增长。公司优质客户与高端产品布局战略对公司业绩的提升效应持续显现，来自海外电子巨头、新能源汽车等优质大客户的收入贡献不断提升，客户结构升级过程进一步深化；叠加汽车、面板等下游行业的高景气发展，多重利好驱动公司通讯、服务器、新能源、汽车、消费等下游领域的订单快速增长。公司7月份投资者关系活动记录表披露，消费电子领域公司下游客户包括诸多一线知名手机终端厂商、ODM大厂等消费客户，车载领域公司客户包括特斯拉、比亚迪、吉利、造车新势力等国内外优质大客户，公司HDI产品技术不断升级，二阶以上产品占比已超过60%，其中三阶及以上产品占比超过7%。 受让宁波科发富鼎财产份额，加深IC载板布局。9月23日公告披露，公司使用自有资金8,958.937734万元人民币受让宁波科发富鼎创业投资合伙企业98.969%的财产份额，科发富鼎主要从事创业投资，持有珠海越亚半导体股份有限公司2.1553%股份。珠海越亚成立于2006年4月26日，是国内封装载板行业的龙头企业，是全球首家利用“铜柱增层法”实现“无芯”封装载板量产的企业，目前已拥有中国、美国、韩国、以色列等国家的多项授权发明专利，其生产的射频模块封装载板、高算力处理器封装载板、系统级嵌埋封装产品在细分市场处于世界领先地位，也是内资封装载板企业前三。交易完成后，胜宏科技实现对珠海越亚的间接持股，加深IC载板领域布局。 顺利完成定增，加大高端产品布局。据公司2021年度向特定对象发行股票募集说明书(注册稿)披露，本次募投项目拟募集资金总额不超过20亿元，拟投入募集资金15亿元，总投资29.9亿元建设高端多层、高端HDI印刷线路板及IC封装基板项目，拟新建高端多层板产能145万㎡/年、高阶HDI 40万㎡/年、IC封装基板14万㎡/年，项目建设期2年，项目达产后，预计年均实现销售收入43.65亿元，年均实现净利润5.58亿元，由南通胜宏科技有限公司实施。2021年11月23日公司发布公告，本次向特定对象发行股票的数量为86,095,566股，发行价格为23.23元/股，募集资金净额1,985,343,304.25元，顺利完成本次定增。 投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为73.4亿元、97.62亿元、125.93亿元，归母净利润分别为8.22亿元、11.35亿元、14.62亿元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：行业景气度不及预期；扩产项目不及预期；市场开拓不及预期。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表