策转向宽松,幅度超预期可见政策发力稳增长的决心和紧迫性。我们预计,总量的货币宽松仍有空间,下一次的宽松窗口,将取决于经济的修复效果,尤其是房地产市场能否企稳,两会和4月份的中央政治局会议是观察的窗口。