行业周报：关注地产企业融资改善，看好家居板块估值修复

本周轻工推荐标的、受益标的 12月家具零售额承压，看好强α属性龙头公司领先恢复销售，建议关注地产企业融资改善，家具板块估值修复。（1）定制家居推荐组合：欧派家居、索菲亚； （2）软体家居推荐标的：顾家家居、敏华控股、喜临门、受益标的梦百合； （3）包装板块推荐标的：裕同科技；（4）电子烟推荐标的：思摩尔国际。 行业更新：关注地产企业融资改善，家居板块仍处于估值修复过程中 地产数据：2021年全年全国住宅商品房累计销售面积17.94亿平方米，同比增长1.9%，相较2019年增长4.6%。单月来看，2021年12月全国住宅商品房销售面积2.13亿平方米，同比下降15.6%。2021年全年全国住宅商品房累计竣工面积10.14亿平方米，同比增长11.2%，单月来看，2021年12月全国住宅商品房竣工面积3.27亿平方米，同比增长1.9%，环比11月增长184.9%。受2021年12月社融、信贷数据未达市场预期影响，2021年12月商品住宅销售、竣工数据低于预期，我们认为2021年12月地产政策持续释放宽松信号，未来地产数据有望伴随地产企业融资增加而有所改善。社零数据：2021年全年家具类零售额1667亿元，同比增长14.5%，2021年12月单月家具类零售额176亿元，同比下降3.1%。2021年全年文化办公用品零售额4122亿元，同比增长18.8%，12月单月文化办公用品零售额417亿元，同比增长7.4%。12月份由于疫情以及2020年12月份高基数影响，整体家具类零售额有所下滑，我们认为家居龙头公司凭借品牌、渠道优势有望率先恢复销售，同时建议关注地产政策边际改善。 本周重点覆盖公司更新 欧派家居：公司发布业绩预告，2021年业绩符合预期，2021公司预计实现归母净利润26.40-28.46亿元，同比增长28%-38%，扣非归母净利润24.77-26.71亿元，同比增长28%-38%，归母净利润5.3-7.3亿元，同比变动-14.0%-+19.7%，Q4收入、利润增速较Q3有所下滑，主要系2020Q4业绩基数较高，原材料价格较2020Q4涨幅较大，2021Q4促销活动增加、销售费用上升。 喜临门：公司发布业绩公告，2021年业绩超我们预期，2021公司预计实现归母净利润5.5-5.6亿元，同比增长75.49%-78.68%；预计2021Q4归母净利润同比增长32.26%-39.77%，超出预期，自主品牌零售业务延续高增长，主要系推进快速扩门店、多品类融合、套系化销售。 思摩尔国际：公司旗下高端雾化品牌FEELM在伦敦举行新技术发布会，推出全新一代超薄电子雾化解决方案——FEELM Air，实现材料创新、纳米技术应用、结构创新，在三大创新带动下新一代陶芯体验提升，整体减害性提升80%，口感还原度提升33%，防漏性能提升237%，能效比提升13%，电池寿命/充电速度等进行优化，重金属减害提升79%、醛酮减害性提升81%。技术革新有望提升公司产品力，进一步提高客户粘性，提升公司龙头地位。 风险提示：原材料价格上涨，疫情反复，大宗业务竞争激烈。 1、本周轻工推荐标的 12月家具零售额承压，看好强α属性龙头公司领先恢复销售，建议关注地产企业融资改善，家具板块估值修复。 （1）定制家居推荐组合：欧派家居、索菲亚； （2）软体家居推荐/受益标的：顾家家居、敏华控股、喜临门、受益标的梦百合； （3）包装板块推荐标的：裕同科技； （4）电子烟推荐标的：思摩尔国际。 2、行业更新：关注地产企业融资改善，家居板块估值修复 地产数据：2021年全年全国住宅商品房累计销售面积17.94亿平方米，同比增长1.9%，相较2019年增长4.6%。单月来看，2021年12月全国住宅商品房销售面积2.13亿平方米，同比下降15.6%。2021年全年全国住宅商品房累计竣工面积10.14亿平方米，同比增长11.2%，单月来看，2021年12月全国住宅商品房竣工面积3.27亿平方米，同比增长1.9%，环比11月增长184.9%。受2021年12月社融、信贷数据未达市场预期影响，2021年12月商品住宅销售、竣工数据低于预期，我们认为2021年12月地产政策持续释放宽松信号，未来地产数据有望伴随地产企业融资增加而有所改善。 社零数据：2021年全年家具类零售额1667亿元，同比增长14.5%，2021年12月单月家具类零售额176亿元，同比下降3.1%。2021年全年文化办公用品零售额4122亿元，同比增长18.8%，12月单月文化办公用品零售额417亿元，同比增长7.4%。12月份由于疫情以及2020年12月份高基数影响，整体家具类零售额有所下滑，我们认为家居龙头公司凭借品牌、渠道优势有望率先恢复销售，同时建议关注地产政策边际改善。 3、本周重点覆盖公司更新 欧派家居：公司发布业绩预告，2021年业绩符合预期，2021公司预计实现归母净利润26.40-28.46亿元，同比增长28%-38%，扣非归母净利润24.77-26.71亿元，同比增长28%-38%，归母净利润5.3-7.3亿元，同比变动-14.0%-+19.7%，Q4收入、利润增速较Q3有所下滑，主要系2020 Q4业绩基数较高，原材料价格较2020Q4涨幅较大，2021Q4促销活动增加、销售费用上升。 喜临门：公司发布业绩公告，2021年业绩超我们预期，2021公司预计实现归母净利润5.5-5.6亿元，同比增长75.49%-78.68%；预计2021Q4归母净利润同比增长32.26%-39.77%，超出预期，自主品牌零售业务延续高增长，主要系推进快速扩门店、多品类融合、套系化销售。 思摩尔国际：公司旗下高端雾化品牌FEELM在伦敦举行新技术发布会，推出全新一代超薄电子雾化解决方案FEELM Air，实现材料创新、纳米技术应用、结构创新，在三大创新带动下新一代陶芯体验提升，整体减害性提升80%，口感还原度提升33%，防漏性能提升237%，能效比提升13%，电池寿命/充电速度等进行优化，重金属减害提升79%、醛酮减害性提升81%。技术革新有望提升公司产品力，进一步提高客户粘性，提升公司龙头地位。 4、沪深股通数据更新：近10日北向资金增持欧派家居、顾家 家居、喜临门、索菲亚 近2021年1月11日-2021年1月21日北向资金增持欧派家居、顾家家居、喜临门、索菲亚，所对应沪深股通持股比例分别增加0.22pct、1.29pct、0.91pct、0.21pct。 表1：近10日北向资金增持顾家家居、喜临门、索菲亚 5、年内重点限售股解禁公司时间表 我们梳理了2022年轻工行业各公司限售股解禁情况，美凯龙、浙江自然、明月镜片等公司2022年将有限售股解禁。 表2：年内重点限售股解禁公司时间表 6、重点推荐公司/受益标的估值 （1）定制家居推荐组合：欧派家居、索菲亚； （2）软体家居推荐标的：顾家家居、敏华控股、喜临门、受益标的梦百合； （3）包装板块推荐标的：裕同科技； （4）电子烟推荐标的：思摩尔国际。 表3：重点推荐公司/受益标的估值：看好家居龙头估值修复 7、风险提示 原材料价格上涨，疫情反复，大宗业务竞争激烈。