2021年业绩快报点评：业绩增长稳健，信贷扩张较好

事件：1月19日，长沙银行发布2021年业绩快报，营收208.67亿，YoY+15.78%(+9.89pct)；归母净利润63.04亿，YoY+18.09%（+13.01pct）；ROE为13.26%(-50BP)；不良率1.20%(-1BP)；拨备覆盖率297.87%（+5.19pct）。 全年营收 、 利润实现较快增长 ， 单季度看 ，2021Q4营收增速环比-19.1pct，预计主要受资产投放回落影响，归母净利润、税前利润增速实现企稳回升。 2021年长沙银行总资产、吸收存款分别同比增长13.05%、10.94%。全年贷款增速领先资产扩张达4.29pct，四季度“淡季不淡“，凸显区域较强融资需求，将优化资产结构，利好净息差改善。 不良率、拨备覆盖率同比小幅改善1bp和5.19pct，环比持平。资产质量和安全边际延续向好趋势，处于较为稳定的水平。 投资建议：业绩稳健增长，信贷扩张较好，资产质量稳定。预计22/23年EPS分别为1.79元和2.06元，2022年1月21日收盘价对应0.7倍21年PB，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：经济下行压力加大；区域信用风险爆发；市场竞争加剧。 盈利预测与财务指标项目/年度 1业绩增长稳健 全年营收、利润实现较快增长。业绩快报显示，长沙银行2021年营业收入增速同比+9.9pct至15.78%，环比-3.9pct；归母净利润增速同比+13pct至18.1%，环比小幅下行0.5pct。 单季度看，营收增速放缓，利润增速企稳回升。2021Q4营收增速环比-19.1pct，预计主要受资产投放回落影响，归母净利润、税前利润增速分别环比+2.5pct和+5.7pct。 图1：长沙银行截至2021年业绩增速（累计） 图2：长沙银行截至2021年业绩增速（单季） 2信贷扩张较好 规模扩张有所放缓但仍处于合理水平。在2020年扩表速度处于高位的情况下，2021年长沙银行总资产增速同比-3.93pct至13.05%，吸收存款同比增长10.94%，后者增速较前三季度显著回升5.93pct，彰显较强吸储能力。 信贷投放积极，资产结构优化利好净息差。全年贷款增速领先资产扩张达4.29pct，且在四季度信贷“淡季”情况下，贷款增速环比提升2.92pct，凸显区域较强融资需求。贷款贡献度提升，将优化资产结构，利好净息差改善。 图3：长沙银行截至2021年资产扩张增速 图4：长沙银行截至2021年存贷款同比增速 3资产质量稳定 不良率、拨备覆盖率同比小幅改善，环比持平。2021年长沙银行不良率1.2%，同比下降1bp，拨备覆盖率297.87%，同比上升5.19pct，资产质量和安全边际延续向好趋势，处于较为稳定的水平。 图5：长沙银行截至2021年不良率 图6：长沙银行截至2021年拨备水平 4投资建议 业绩稳健增长，信贷扩张较好，资产质量稳定。预计22/23年EPS分别为1.79元和2.06元，2022年1月21日收盘价对应0.7倍21年PB，首次覆盖，给予“推荐”评级。 5风险提示 经济下行压力加大；区域信用风险爆发；市场竞争加剧。 公司财务报表数据预测汇总 利润表（亿元）TAIL] 资产负债表（亿元）