安踏体育公布2021年业绩盈利预喜，预计归母净利润同比增长不少于35%/45%，绝对金额不少于77.8亿和74.8亿元，主要原因为：1）2021年预计收入增长35%+；2）2021年预计实现净融资收入，2020年同期为负；3）Amer亏损有所收窄，预计2021年亏损小于3亿元，2020年同期为亏损6亿元。Q4流水表现好于Q3，安踏、FILA和其他品牌流水同比分别实现10-20%中段增长、高单增长和30%-35%正增长。公司整体运营情况稳健，Amer 2022年看点充足。我们调整未来三年的盈利预测，预计公司2021-2023年每股收益分别为2.8元、3.44元和4.33元，参考可比公司估值，给予2022年31倍PE，对应目标价为131港元，维持“买入”评级。
